據湯森路透5月22日消息，由于資不抵債，中宇(Joyou AG)管理委員會宣布已向德國漢堡當地法院提交解散申請。公司監事委員會已將蔡建設、蔡吉林父子剔除出公司的管理委員會。蔡吉林在回應國內媒體時表示中宇“是有一些問題”。

　　湯森路透20日報道稱，中宇表示受香港中宇衛浴科技實業有限公司持股虧損影響，公司可能會賠掉過半股本。

首家在德國上市的中國衛浴企業中宇(Joyou AG)股價在一個月之內經歷了斷崖式暴跌

　　德國中宇(Joyou AG)的重大變故，其子公司泉州中宇怎么看?對此，泉州中宇總裁蔡吉林表示，當下，中宇管理層將會盡全力維持正常生產經營，并保證工資按時發放;尊重員工及債權人的合法權益，將制定符合多方包括政府、債權人、員工利益的重整方案。

　　據悉，中宇的股權結構為：德國中宇(Joyou AG)百分之百控股香港中宇清潔科技公司，再由香港中宇百分百控股泉州中宇衛浴科技實業有限公司。

　　目前，已經有國內一專業重組咨詢團隊在密切關注德國中宇(Joyou AG)及其子公司泉州中宇。該團隊負責人對德國中宇(Joyou AG)發布的公告作出三個方面的書面詳細解讀：一、由于德國中宇無力償還現有債務，德國中宇將會聘請獨立第三方作為管理人接管公司，以實現各方利益的最大化，管理人將負責德國上市公司的重整工作。二、德國中宇監事會決定進入重整程序的原因，是由于現有財務信息與審計報告出現重大差異，企業負債率過高。根據德國法蘭克福證交所的規定，當企業無法償還現有債務，資產負債率過低時，為保護債權人利益，企業需進入重整程序，交由管理人接管。這是上市公司的正常流程(公告原文使用的是insolvency,而不是bankruptcy，前者一般用于表示公司無法支付到期債務，后者才是破產)。三、以上公告只針對德國中宇，由于德國與中國適用的法律不同，德國中宇的重整進程并不會直接影響到其子公司中國中宇的正常經營。

中宇衛浴5月23日在其官方網站發表正式聲明(原文：http://www.joyou.com.cn/press/detail/462)

　　蔡建設指出在德國申請破產是驪住集團在操作，目前中宇衛浴正在規劃脫離驪住集團，通過企業重組奪回中宇控制權,將傾盡全資繼續打造中宇衛浴，使其真正成為國人的優秀民族品牌。

　　要脫離驪住集團并不是那么容易。蔡建設表示，肯定會遇到麻煩。“可能請律師看看如何解決，實在不行就申請退市，自己在中國重新做。我做這一行四十年了，能輕易讓外國人這樣欺負嗎，能讓外國人把中宇的品牌搞壞嗎?這不可能的事情。”

　　如果中宇衛浴重組獨立發展，未來的路怎么走?蔡建設認為，在中國還是原來的中宇，它將繼續發展并走得更快。他透露，中宇衛浴在中國渠道網點很全面，產品質量過硬得到廣大消費者認可，并且與大型房地產公司如萬科、萬達、中信都有緊密合作，未來將繼續將中宇打造成優秀的民族品牌。

　　南安是目前中國最活躍的三大水暖產品生產基地之一。 經過三十多年的奮斗，南安已形成了集技術研發、加工生產、裝配包裝等為一體的產業集群，產品涵蓋五金水暖、衛生陶瓷、淋浴房、浴室柜等3000多個品種、2萬多種規格，擁有遍布全國30萬供銷大軍，掌控了全國約70%的銷售終端，年產值已超200億元。2010年3月，中宇衛浴2010年3月在德國上市，成為首家在德國上市的中國建材企業。此外，眾多衛浴品牌“金字塔式”的陣營，形成強大張力。

　　中宇衛浴系國內首家在德國上市的衛浴企業，以衛生陶瓷、浴室家具等產品位居中國衛浴市場前列，2009年與世界衛浴行業巨頭德國(高儀)達成全球戰略合作伙伴關系，2010年在德國法蘭克福主板上市后融資1.3億歐元，已經發展為國內少有的全線生產衛浴設施企業；2013年9月底，日本驪住以30.6億歐元購得德國高儀控股權，間接控股中宇衛浴。

　　南安龍頭衛浴企業面臨變化最大的一年

　　近期，福建南安衛浴三大明星品牌之輝煌水暖被建行監管，申鷺達被廈門某國企收購，中宇衛浴被日企驪住集團并購。南安衛浴企業資金鏈斷層、被收購乃至停產倒閉的困境再次在行業內掀起萬丈波瀾。

　　據知情人士透露，此次中宇事件暴露出南安衛浴行業中存在的隱患問題，近期福建衛浴行業或出現較大的“窟窿”。目前南安衛浴大多陷入資金鏈斷層、停產、倒閉困局中。輝煌水暖被銀行監管在春節期間已有傳聞，曾有廠長(現離職)向公司申請承包生產線，但沒有最終執行，據說是被銀行監管后輝煌水暖高層已不能對此做決策。而銀行監管后想找人接管輝煌水暖，目前尚未找到。

　　申鷺達是否被廈門某國企收購，知情人士表示尚不確定，但目前申鷺達經營已十分混亂。譬如在2015年年初訂貨大會上提出優惠政策讓經銷商提前一次性給錢，款到后卻沒有給貨，導致經銷商到工廠駐扎搶貨。

　　“中宇衛浴去年年底被并購后，蔡建設已經從創業老板轉為職業經理人。類似的困境從去年起已不斷在福建中小企業身上重演，但政府及企業內部往往隱而不談。”該人士稱自己曾在中宇衛浴“拼搏過”，對“企業仍然，物是人非”感到唏噓。此前，在南安四大衛浴家族“頻現資金鏈斷裂”期間，就有不少消息傳中宇衛浴因資金問題“人員流動十分頻繁”。

　　知情人士進一步透露，除了倒閉以及被收購，南安還有很多衛浴企業的銷售渠道已轉向城市或鄉鎮的批發市場，在大型家居賣場或專賣店早已找不到蹤影。“去年九牧天價砸中央視廣告正是出于這一考慮，提振經銷商信心并收編瀕臨倒閉的衛浴企業的經銷商。

　　公開資料顯示，在2015年1月份在南安市舉行的福建省水暖衛浴閥門行業協會例行會長辦公會議上指出南安衛浴企業正遭遇著史上最嚴峻的“資金鏈”寒冬，南安多家衛浴企業聯名致書政府尋求解決資金鏈問題。

　　該知情人士透露，南安衛浴行業部分品牌之間普遍存在“抱團”現象，也就是各品牌衛浴企業之前互相拆借并將資金放出去做高利貸的狀況非常普遍，原先放出去的資金收不回來，則直接導致企業資金鏈問題出現，不能及時歸還銀行貸款。

　　該人士直指福建部分衛浴品牌在資本運作方面過于激進，此次中宇蔡氏父子被剔除管理委員會或因為母公司驪住察覺到子公司存在的上述資本不規范的運作方式，出于想要“撇清關系”考慮。

　　據知情人士透露，“之前申鷺達、輝煌在資金鏈上都是通過銀行(貸款)互相擔當來維持”，而南安幾大衛浴企業也曾“為了上市，債筑高墻”——申鷺達曾有員工這樣證實過。雖然眼前生意難做，但在行業人士看來，南安四大衛浴企業確實一直都非常團結，然而問題頻出的2015卻有可能成為南安龍頭衛浴企業面臨變化最大的一年。

　　德國中宇的“破產”可能是競爭對手惡意拋售所致

　　“股價跌零”消息傳開后，不少行業人士對“暴跌”原因進行分析猜測。武漢某投資公司資深金融分析師陳先生認為，德國中宇的“破產”可能是競爭對手惡意拋售所致。

　　陳先生分析，如果競爭對手長時間處于某種計劃當中，不斷收購該公司的股份，當競爭對手的股份持有達到一定比例，該公司的現金流又出現問題，這個時候就很可能會遭到對手的惡意拋售，導致股價大跌。“這種情況做起來的技術性更高而且更加隱蔽，現金流方面一旦出現問題，短時間是無法抵御這種惡意拋售行為的。”

　　此外，也有媒體分析指出，區別于國內核準制上市制度，歐美的注冊制上市制度對于國內中小型企業而言門檻和成本更低。“不像國內金融市場，德國金融市場相比起來對上市公司前景沒有過多要求，完全交由市場去評估上市后的價值。”對于投資者而言，國內核準制上市的風險相對更小，而注冊制因為完全體現著市場價值，對中小型投資者的風險自然更大。

　　然而國內不少企業自身在國際金融市場本來就經驗不足，在風險市場更加容易站不穩腳跟。“如果自身實力不夠，而擴張速度過快，就很容易導致負債過大等一系列問題。”陳先生說，全球布局需要大量資金，在市場推廣等策略上擴張過快會很容易導致內部問題的出現。

　　廈門市衛廚行業協會相關人士告訴記者，受房地產銷售持續低迷、材料、人工等成本高漲以及市場競爭過于激烈等因素影響，不少衛浴品牌發展受到影響，同時也陷入融資難的困境，這也造成了行業的洗牌與調整。