投資要點：

    雄安設(shè)立意義深遠，賦予建筑行業(yè)全新使命。作為京津冀一體化戰(zhàn)略的重要突破口，雄安新區(qū)不僅是北京非首都功能的疏解集中承載地，而且是一座以新發(fā)展理念引領(lǐng)建設(shè)的現(xiàn)代新型城區(qū)。根據(jù)規(guī)劃，雄安新區(qū)建設(shè)起步區(qū)/中期發(fā)展區(qū)/遠期控制區(qū)面積分別約100/200/2000 平方公里。假設(shè)雄安用20 年時間建成遠期控制區(qū)域2000 平方公里新城，參考深圳與浦東的建設(shè)歷史，經(jīng)我們測算新增固定資產(chǎn)投資總額可達4.5 萬億，建設(shè)需求巨大。其中，建筑央企有望成為房建基建的主力軍，園林生態(tài)企業(yè)深度受益于高規(guī)格綠色生態(tài)建設(shè)，鋼結(jié)構(gòu)建筑大規(guī)模使用有望成為一道獨特亮點，PPP 模式有望得到廣泛使用。建筑公司將擔(dān)負雄安建設(shè)重要歷史使命。

    雄安基建房建需求量巨大，建筑央企將是建設(shè)主力軍。雄安新區(qū)建設(shè)首先是基建與房建。我們預(yù)計河北省未來四年高速公路投資額將達到3000 億元，鐵路軌交投資額將達2470 億元，機場網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資額將達400 億元。參考國際成熟都市布局測算雄安綜合管廊投資總額約為1120 億元-2620 億元，雄安中心城區(qū)地鐵與輕軌投資總額約為800 億元-1100 億元，基建需求巨大。此外，預(yù)計未來二十年雄安房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模達1.72 萬億元。預(yù)計建筑央企將在其中扮演主力軍角色。

    打造水城共融的生態(tài)城鎮(zhèn)，園林生態(tài)公司最為受益。我們測算要達到45%以上的城市建成區(qū)綠化覆蓋率，雄安新區(qū)綠化投資總額約為2700 億元-3600 億元。另一方面，白洋淀擔(dān)負著雄安排污和環(huán)境自凈的核心功能，但當前面臨水資源短缺以及水體惡化問題，生態(tài)系統(tǒng)功能也在退化嚴重，治理任務(wù)極其艱巨。園林生態(tài)類公司將面臨廣闊市場機遇?？紤]到園林企業(yè)目前收入都在百億元之下，園林企業(yè)受益彈性極大。

    裝配式（鋼結(jié)構(gòu)）建筑的大面積使用，有望成為新區(qū)建設(shè)一大亮點。根據(jù)總書記要求，未來雄安新區(qū)要建設(shè)綠色生態(tài)新城，我們預(yù)計具有綠色環(huán)保、資源再利用、抗震性能好等特點的裝配式（鋼結(jié)構(gòu)）建筑極有可能在新區(qū)建設(shè)中廣泛推廣。假設(shè)鋼結(jié)構(gòu)房建的滲透率達到50%，則鋼結(jié)構(gòu)房建的需求總量為1670 億-2580 億，對行業(yè)增量明顯。鋼結(jié)構(gòu)公司、裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈都將深度受益。

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險，雄安建設(shè)進度不及預(yù)期風(fēng)險。

    投資建議：優(yōu)選園林生態(tài)、鋼結(jié)構(gòu)與建筑央企細分龍頭。千年大計雄安建設(shè)即將拉開序幕，設(shè)計規(guī)劃、房建（鋼結(jié)構(gòu)）、基建、園林生態(tài)等建筑企業(yè)都將從中受益。目前各建筑細分行業(yè)龍頭公司17 年平均PE 19 倍，17-19 年P(guān)EG 均值0.9，從基本面看具備明顯投資價值。同時，雄安新區(qū)作為今年A 股最大主題之一，預(yù)計年內(nèi)隨著新區(qū)設(shè)計規(guī)劃工作的不斷推進與相關(guān)配套政策的不斷出臺催化，龍頭公司的估值有望不斷提升。重點推薦標的：東方園林、鐵漢生態(tài)、棕櫚股份、嶺南園林、杭蕭鋼構(gòu)、中國建筑與中國電建，關(guān)注中化巖土、乾景園林。