大連萬達商業地產股份有限公司（下稱“萬達商業”）登陸A股注定將一波三折。
11月21日晚間，綿石投資（000609.SZ）發布公告稱，由于難以與交易對方萬達集團就時間安排達成一致，此次重組收購萬達商業全部股權的方案將選擇終止。
這是自上半年萬達商業進行私有化，9月20日從港交所正式除牌后，首次有A股上市公司明確披露其回歸的消息。
但隨后11月22日下午，萬達集團即發聲明稱，綿石投資只與其進行了初步接觸，后者的公告行為屬于“單方面炒作”，與自身無關。
綿石投資有關人士則對21世紀經濟報道記者表示，上述有關情況將與萬達集團核實，到時候或還將發公告說明。
雖然終止的原因還未有直接指向監管層的有關政策限制，但隨著萬達商業回歸的此次波折，有關中概股回歸的話題再次提及。
一波三折回A路
自今年宣布私有化，并于9月20日正式從港交所除牌后，有關萬達商業何時登陸A股的消息就一直被市場關注。
綿石投資于11月21日晚間的上述公告，給了市場這一事項的最新確切消息。
“時間如果太長的話，公司自身很多事情都沒法做，且很可能兩三年時間扔進去全等著它（萬達商業重組）。眼前來看，還不知道如果真正啟動這個事情，中間會遇到什么波折，如果時間拖得太長，恐怕對雙方都沒有好處。”11月22日上述綿石投資有關人士對21世紀經濟報道記者表示，萬達商業若進行重組，所需時間比較長，也正因此公司與萬達集團未達成一致。
但11月22日下午，上述事項又風云突變。萬達集團在其官網突然掛出一則聲明，稱綿石投資是通過中介機構主動推薦給萬達集團的，雙方只進行初步接觸，但未就萬達商業重組進行正式協議談判，也未達成任何一致意向。而對于綿石投資前一晚發布的有關公告，萬達集團更指其“完全屬于單方面炒作行為”，并撇清與自身的關系。
對此，上述綿石投資有關人士表示，有關情況將與萬達集團核實，具體還將根據需要進行公告說明。
一個值得注意的細節是，從萬達商業正式除牌，到綿石投資發布停牌公告宣布擬進行重組，之間僅隔不到一周時間。
雖然綿石投資此次表示終止萬達集團的有關重組，且萬達集團方面也只承認雙方只是初步接觸，但從萬達集團掌門人王健林近期接受媒體采訪時的表態，其對萬達商業方面回歸A的時間表已經有所預期。王健林此前曾公開表示，萬達商業將在滬市重新IPO或采取借殼上市，并且視形式不同將需要2至3年獲得批準，因借殼上市需額外1年審核期。
而根據21世紀經濟報道記者獲得的一份萬達商業私有化的文件顯示，萬達商業方面曾作出了退市滿2年或2018年8月31日前（孰晚為準）回歸A股主板上市的承諾，該文件顯示，若未實現，萬達集團將以每年10%的單利向境外投資人回購全部股權，以8%單利向境內投資人回購全部股權。
萬達商業一位內部人士亦對21世紀經濟報道記者表示，萬達商業回歸A股是肯定的，目前采取的策略也是IPO和重組上市一起操作：“IPO已經在排隊了，排得還挺靠前，最后是哪個合適用哪個。”
“看到集團發的聲明措辭挺嚴厲的，我也很意外，但萬達商業的上市比較迫切，不會像他（綿石投資）所說的把時間拉得太長。”上述萬達商業內部人士說。
中概股回歸爭議不明
盡管在前一晚發布與萬達商業的重組失敗消息，但11月22日，綿石投資早間開盤仍一字漲停，報收每股15.74元。
港股回歸、重組上市、股價上漲，當這一切同時出現時，此前討論頗多的中概股回歸話題，也再次被市場所關注。
北京一家私募高管對21世紀經濟報道記者表示，萬達商業的案例與中概股回歸雖有多處類似，但實際上仍有一定程度的不同。他表示，萬達商業作為曾經的香港紅籌股，想要回A股上市，需要先完成私有化和拆除紅籌架構，而中概股則需要完成私有化和拆VIE結構。
而針對中概股回歸一事，中國證監會最新的對外表態則是，有關中概股回歸的工作正在繼續推進，且在相關政策明確之前，證監會對于該類企業回歸A股市場的相關規定及政策沒有任何變化。
不過，接近監管層人士對21世紀經濟報道記者表示，相比于中概股的回歸，類似萬達商業、恒大地產這類原港股的回歸，有關政策并未有所影響，無論是采取借殼上市的方式還是IPO的方式，均有成功登陸A股的可能，但涉及到VIE以及非盈利性互聯網企業則會比較麻煩。
與之佐證的是，在近期，包括南京新百（600682.SH）收購CO集團（CO.N）等重組宣布終止，且另一些香港紅籌股的回歸也并非一帆風順，包括博通股份（600455.SH）收購中軟國際（曾經代碼00354.HK）旗下兩子公司全部股權，以及揚子新材（002652.SZ）收購永達汽車（03669.HK）等重組案均無奈終止。
東方證券首席經濟學家邵宇對21世紀經濟報道記者稱，實際上監管層對中概股回歸的態度，目前也并非是“一刀切”式的態度，但為防止跨境套利等目的，對該類事項仍采取一種審慎的態度。
“對一些能夠服務實體經濟的企業，實際上也沒說要叫停，但目前的態度多少有些負作用還是可能的。”邵宇說。
上述私募高管亦表示，如果一只中概股不存在問題，且符合有關要求，那么它應該可以和內地企業一樣排隊或借殼上市。
