從某種意義上而言，這13家企業(yè)無(wú)疑獲得了雙重保險(xiǎn)——進(jìn)可IPO，退可入創(chuàng)新層。按照當(dāng)前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)政策，新三板企業(yè)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)上市的同時(shí)，僅需要在新三板暫停轉(zhuǎn)讓即可。直至公司上市申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)后，其才需要向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交終止掛牌申請(qǐng)。

　　這些因排隊(duì)IPO而停牌的新三板企業(yè)，依然獲準(zhǔn)入選創(chuàng)新層，是否有違公平呢?在諸海濱看來(lái)，選擇IPO還是創(chuàng)新層，與公平無(wú)關(guān)，其實(shí)是市場(chǎng)博弈和企業(yè)自利下的選擇。只要符合一系列標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，不需要人為審核，都可以進(jìn)入到創(chuàng)新層，這正是新三板“注冊(cè)制”的意義所在。同時(shí)，準(zhǔn)創(chuàng)新層企業(yè)仍有一系列維持標(biāo)準(zhǔn)，這些擬IPO企業(yè)如果長(zhǎng)期停牌、沒(méi)有交易，最終還是會(huì)被“請(qǐng)出”創(chuàng)新層。

　　另一方面，進(jìn)入預(yù)披露階段后，企業(yè)仍需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)兩三年的排隊(duì)等候，在此期間企業(yè)無(wú)法通過(guò)股權(quán)融資、并購(gòu)等方式獲得外延式增長(zhǎng)，這對(duì)企業(yè)將是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。“上市對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是有要求的，排隊(duì)過(guò)程中企業(yè)由于內(nèi)外原因，極有可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。而且這中間不能融資。有些企業(yè)排隊(duì)一年半載或許還能撐得住，等他知道自己可能需要再熬兩年時(shí)，他自己就會(huì)衡量是繼續(xù)苦等IPO還是回創(chuàng)新層了。”

　　值得關(guān)注的是，這13家準(zhǔn)創(chuàng)新層企業(yè)全部符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一，個(gè)別企業(yè)還符合標(biāo)準(zhǔn)二或標(biāo)準(zhǔn)三。隨著新三板市場(chǎng)從過(guò)熱走向理性，“投資成長(zhǎng)性企業(yè)”成為投資者的共識(shí)。據(jù)中信證券新三板團(tuán)隊(duì)近期研報(bào)表示，符合標(biāo)準(zhǔn)二的創(chuàng)新層企業(yè)受市場(chǎng)關(guān)注更多。相比之下，以穩(wěn)定增長(zhǎng)為特點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)一企業(yè)，關(guān)注度稍弱。

　　上述13家之一的某企業(yè)董秘告訴記者：“公司運(yùn)營(yíng)非常穩(wěn)定，掛牌新三板以來(lái)估值也有一定程度的提升，但現(xiàn)在我們明顯感受到新三板投資者更喜歡那些主板稀缺的高精尖標(biāo)的，而我們這樣相對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)，估值已經(jīng)出現(xiàn)了瓶頸甚至有下移的危險(xiǎn)，上市最終還是為了讓企業(yè)有更高的估值、更多的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

　　“對(duì)于新三板企業(yè)謀求IPO，我們的態(tài)度是理解、支持的，但不鼓勵(lì)，因?yàn)椴⒉皇撬衅髽I(yè)都適合在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)去排隊(duì)IPO的，有些企業(yè)正處于高速發(fā)展的過(guò)程中，是否值得拿未來(lái)兩年不能融資的成本去換取一個(gè)排隊(duì)的機(jī)會(huì)?尤其是進(jìn)入創(chuàng)新層的擬IPO企業(yè)，我認(rèn)為或許排隊(duì)上市的時(shí)間和新三板最終取得制度性突破、迎來(lái)轉(zhuǎn)板機(jī)遇的時(shí)間差，并不會(huì)太大。”浙商資管總經(jīng)理助理陳旻如此認(rèn)為。