中投顧問金融行業研究員霍肖樺向《證券日報》記者表示，“一般情況下，擔保總額占凈資產的比例應控制在30%以內，此比例越高，風險系數越大，所危害的范圍也將越廣”

    雖然A股時不時地會出現因對外擔保問題而引發的“黑天鵝”事件，但這并不能阻止部分上市公司不顧危險地進行高額擔保，甚至有的上市公司在經營能力無法承擔高額擔保金額時，仍不顧本身凈資產低于擔保額的情況進行對外擔保。

    據同花順統計數據顯示，2015年年報披露已收官，251家上市公司擔保總額占凈資產比例超50%。其中，有96家上市公司的擔保總額占凈資產比例超100%，甚至有擔保總額占凈資產比例超25倍的上市公司存在。

    “上市公司擔保金額超過凈資產并不合理，風險較大。”中投顧問金融行業研究員霍肖樺向《證券日報》記者分析道：“這意味著一旦公司資金鏈斷裂，將出現資不抵債的情況，而上市公司股東將成為買單者。”

    擔保應注意“不過線”

    俗話說的好“不看不知道，一看嚇一跳”，在上市公司年報披露收官后，作為理性投資者在研讀上市公司年報時，千萬不要忘了瞄一眼上市公司擔保總額占凈資產比例這個會計科目。

    值得注意的是，在證監會2003年發布的《上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》中曾記載，“上市公司對外擔保總額不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產的50%”這一細則上限。

    如果按照上述比例計算的話，擔保總額占凈資產比例超50%的公司在擔保金額上已經超過了警戒線。而根據同花順統計數據顯示，251家上市公司擔保總額占凈資產比例超50%。

    此外，霍肖樺向《證券日報》記者表示，“一般情況下，擔保總額占凈資產的比例應控制在30%以內，此比例越高，風險系數越大，所危害的范圍也將越廣”。

    根據同花順統計數據顯示414家上市公司擔保總額占凈資產比例超30%。如果以30%這個比例為標準的話，那么，2015年，有超過一成的上市公司站在了警戒線之上。

    “上市公司可以在充分評估自身財務承受力的基礎上，擬定警戒指標（如公司對外擔保總額/公司上年末凈資產額≤20%），超過警戒指標的對外擔保事項的決策應十分謹慎。”霍肖樺如是說。

    記者整理同花順統計數據發現，在上述251家擔保總額占凈資產比例超50%的上市公司中，有54家上市公司隸屬于房地產行業，公司數量遠高于其它行業，占比約兩成。此外，在96家擔保總額占凈資產比例超100%的上市公司中，有31家公司隸屬于房地產行業，占總數比的三成。由此可見，房地產行業成為超額擔保的重災區。

    超額擔保存隱患

    據《證券日報》記者整理同花順統計數據發現，96家上市公司擔保總額占凈資產比例超100%，其中擔保總額占凈資產比例超200%的上市公司則有32家。

    在這32家公司中，中昌海運、*ST商城、中國嘉陵、萬方發展、嘉凱城、中航三鑫、ST成城、金杯汽車、*ST煤氣9家上市公司，擔保總額占凈資產比例超400%，分別為2523.18%、919%、755.01%、624.06%、536.51%、496.6%、476.17%、456.62%、451.05%。

    對此，有分析人士指出，“有可能是因為其凈資產較小所致”。而對于其它比例超過30%的公司，該分析人士認為，較多的原因則是目前大多上市公司的決策機制不夠透明，存在內部關聯交易的可能，或許會給股東帶來潛在風險。

    事實上，如果上市公司擔保額超過凈資產，對上市公司自身的影響也很多。霍肖樺向《證券日報》記者分析道：“擔保額度超過凈資產會提高公司的財務風險，進而影響其股價以及融資能力，使其在資本市場較為被動。此外，如果上市公司擔保額超過凈資產問題得不到有效治理和控制，將產生多米諾骨牌效應，對整個A股產生危害”。

    有業內人士建議，上市公司在日常的擔保活動中，除了要加強制度建設以杜絕潛在風險之外，還亟需對關聯方加強監管。“一旦比例超過20%，就說明對投資者有風險，應該通過股東大會集體審核是否應該繼續參加擔保，這樣才能防患于未然。”

    “嚴格審批對外擔保的授權程序，同時更加慎重地選擇對外擔保對象才能有效規避超額擔保帶來的眾多風險。”霍肖樺建議，在充分評估自身財務承受能力的基礎上，確定擔保額度。在為其他公司提供擔保時，最好能要求被擔保人提供反擔保以“自保”。

    有分析人士指出，對于擔保金額過大的公司，投資者在操作時有必要保持一份謹慎和穩重。