核心觀點：

　　房地產再出刺激政策，利好與地產鏈相關的裝飾、園林、鋼結構等子行業。

　　繼非限購城市下調首付比例后，中央層面再出稅收優惠政策，體現國家對于房地產去庫存的決心。此次對契稅、營業稅的調整，主要是不再區分普通住宅和非普通住宅，并對家庭第二套改善性住房提供稅收優惠，有望促進改善性需求加快入市。此次房地產行業再出利好政策有望在一定程度上改善行業景氣度，與地產鏈最為相關的裝飾、園林、鋼結構行業將大概率受益。

　　強制推廣裝配式建筑，鋼結構行業將直接受益

　　《中共中央、國務院關于進一步加強城市規劃建設管理工作的若干意見》近日印發，對規范城市發展有很大意義，尤其對推廣裝配式建筑提出了具體的時間表，對鋼結構行業構成實質利好。

　　政策持續加碼，建筑行業有望表現較好的超額收益

　　建筑行業與固定資產投資緊密相關。目前下降過快的固定資產投資增速已經有所企穩，預計在經濟下行壓力下投資熱度將持續。近期，信貸投放、財政寬松、基建刺激以及房地產再出利好政策等信號都體現了政府正進行全方位“穩增長”。在政策持續加碼的情況下，我們認為建筑行業將繼續表現出較好的超額收益。

　　投資建議

　　目前下降過快的固定資產投資增速已經有所企穩，此后一系列的政策都體現了政府全方位“穩增長”的決心，對建筑行業構成利好。在政策持續加碼的情況下，我們認為建筑行業將繼續表現較好的超額收益，維持對行業的“買入”評級，尤其是與此次調整房地產稅收優惠相關的裝飾、園林、鋼結構行業。此外，中央發布關于加強城市規劃建設的文件對推廣裝配式建筑意義重大，鋼結構行業將直接受益。

　　風險提示

　　政策變化；固定資產投資加速下行。