核心觀點：

　　房地產再出刺激政策，利好與地產鏈相關的裝飾、園林、鋼結構等子行業(yè)。

　　繼非限購城市下調首付比例后，中央層面再出稅收優(yōu)惠政策，體現(xiàn)國家對于房地產去庫存的決心。此次對契稅、營業(yè)稅的調整，主要是不再區(qū)分普通住宅和非普通住宅，并對家庭第二套改善性住房提供稅收優(yōu)惠，有望促進改善性需求加快入市。此次房地產行業(yè)再出利好政策有望在一定程度上改善行業(yè)景氣度，與地產鏈最為相關的裝飾、園林、鋼結構行業(yè)將大概率受益。

　　強制推廣裝配式建筑，鋼結構行業(yè)將直接受益

　　《中共中央、國務院關于進一步加強城市規(guī)劃建設管理工作的若干意見》近日印發(fā)，對規(guī)范城市發(fā)展有很大意義，尤其對推廣裝配式建筑提出了具體的時間表，對鋼結構行業(yè)構成實質利好。

　　政策持續(xù)加碼，建筑行業(yè)有望表現(xiàn)較好的超額收益

　　建筑行業(yè)與固定資產投資緊密相關。目前下降過快的固定資產投資增速已經有所企穩(wěn)，預計在經濟下行壓力下投資熱度將持續(xù)。近期，信貸投放、財政寬松、基建刺激以及房地產再出利好政策等信號都體現(xiàn)了政府正進行全方位“穩(wěn)增長”。在政策持續(xù)加碼的情況下，我們認為建筑行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)出較好的超額收益。

　　投資建議

　　目前下降過快的固定資產投資增速已經有所企穩(wěn)，此后一系列的政策都體現(xiàn)了政府全方位“穩(wěn)增長”的決心，對建筑行業(yè)構成利好。在政策持續(xù)加碼的情況下，我們認為建筑行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)較好的超額收益，維持對行業(yè)的“買入”評級，尤其是與此次調整房地產稅收優(yōu)惠相關的裝飾、園林、鋼結構行業(yè)。此外，中央發(fā)布關于加強城市規(guī)劃建設的文件對推廣裝配式建筑意義重大，鋼結構行業(yè)將直接受益。

　　風險提示

　　政策變化；固定資產投資加速下行。