今年上半年，總量工具的多次運作，對穩(wěn)定金融市場、支持實體經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。
8月10日，《人民日報》刊發(fā)了央行行長易綱的專訪文章。易綱表示，下半年（貨幣政策）將以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，保持宏觀總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風(fēng)險，加快深化金融改革開放，促進經(jīng)濟金融健康發(fā)展。
近日來發(fā)改委、財政部、商務(wù)部、人社部等中央財經(jīng)部委主要負責(zé)人也密集接受中央媒體專訪。這是政治局會議定調(diào)下半年經(jīng)濟工作后，中央各部委主要負責(zé)人對于具體工作部署的集中發(fā)聲，傳遞出重要信號。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，多個部委負責(zé)人都認為二季度宏觀經(jīng)濟增長超出預(yù)期，但壓力仍存。政策應(yīng)對上，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性政策為主，財政政策將重在落實前期政策安排，尤其是確保專項債用到實處。此外，擴大內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)也是重點工作。
貨幣政策以結(jié)構(gòu)性政策為主
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP增速為3.2%。分行業(yè)看，二季度除住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)仍在逐漸恢復(fù)外，其他行業(yè)增加值均實現(xiàn)正增長。上半年GDP增速仍為負值（-1.6%）。
國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，當前我國經(jīng)濟增長回升態(tài)勢是有基礎(chǔ)有條件的，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有改變而且正在展現(xiàn)。但寧吉喆也提醒，當前我國經(jīng)濟運行中仍然存在不少困難，面臨較大挑戰(zhàn)。既有疫情沖擊影響，也有結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織所帶來的矛盾；既有短期問題，也有中長期問題。
在這樣的判斷下，下半年中國的宏觀政策應(yīng)該如何應(yīng)對？
寧吉喆指出，要保持宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)性穩(wěn)定性、提高有效性。積極的財政政策要更加積極有為、注重實效，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向，就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、投資、消費等政策要協(xié)作配合、形成合力。
其中，貨幣政策、財政政策作為最重要的兩大宏觀政策，央行行長易綱和財政部長劉昆的專訪透露了具體的政策方向。易綱表示，貨幣政策要更加靈活適度、精準導(dǎo)向，綜合運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)M2和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長期貸款合理增長。
實際上今年上半年，總量工具的多次運作，對穩(wěn)定金融市場、支持實體經(jīng)濟發(fā)展起到了積極作用。比如，存準率方面，央行三次降低法定存款準備金率；利率方面，7天逆回購利率由2.5%降至2.2%，調(diào)降了30BP，一年期MLF利率也相應(yīng)調(diào)降了30BP。
中信證券(32.650, -0.56, -1.69%)首席固收分析師明明表示，預(yù)計后續(xù)貨幣政策在總量層面的操作會更為謹慎保守。在總量工具缺席之下，下半年貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性工具為主。目前仍有5427億元再貸款再貼現(xiàn)額度，直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具也將陸續(xù)發(fā)揮作用。相對而言，定向降準落地的概率較小。
浙商證券(16.500, -0.03, -0.18%)首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，三季度貨幣政策的重要特征將是結(jié)構(gòu)性，繼續(xù)提高資金的“直達性”，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度。此外，直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具及1萬億再貸款再貼現(xiàn)的剩余額度將繼續(xù)加強推進。
財政政策方面，劉昆表示，如何管好用好3.75萬億元專項債資金，是一個重大的考驗。按照中央要求，結(jié)合專項債券管理特點和地方實際，我們考慮強化“借、用、管、還”全鏈條、全方位管理，最大限度提高資金使用效益。
數(shù)據(jù)顯示，今年專項債發(fā)行規(guī)模定為3.75萬億，相比去年增加1.6萬億，增加規(guī)模歷年最高。由于規(guī)模擴張較快，一些地方項目準備不充分，導(dǎo)致債券資金趴在賬上；一些地方則用于償還債務(wù)，蘊含新的風(fēng)險因素。
劉昆提出，在“用”的環(huán)節(jié)，要優(yōu)化債券資金投向。在“管”的環(huán)節(jié)，要加快資金使用進度。依托信息系統(tǒng)，對專項債券發(fā)行使用實行穿透式、全過程監(jiān)控，層層壓實責(zé)任，督促加快專項債券資金使用進度，盡快形成實物工作量。
“下半年財政政策重在落實政策安排，講究政策實效。專項債資金要求匹配項目形成實物工作量、加快進度，財政支出增速也會加快。”李超稱。
寧吉喆表示，要加快落實已出臺和部署的各項政策，并繼續(xù)加強政策預(yù)研儲備，準備好“工具箱”，一旦有需要就迅速出手、及時出臺。在市場人士看來，如果下半年遇到意料之外的大沖擊，貨幣政策降準降息均有空間，中央政府及政策性金融均有加杠桿的空間。
積極擴大消費需求
消費、投資、出口是拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車。其中，前兩者稱為內(nèi)需，后者稱為外需，并和外貿(mào)形勢息息相關(guān)。商務(wù)部部長鐘山直言，下半年我國外貿(mào)面臨的形勢更加復(fù)雜嚴峻，世界經(jīng)濟下滑對需求的影響將進一步顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈受阻，保護主義和逆全球化思潮不斷升溫，外貿(mào)企業(yè)生存壓力仍然很大。
在此背景下，內(nèi)需對拉動經(jīng)濟增長的重要性凸顯。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，投資增速恢復(fù)較快，但消費恢復(fù)相對滯后：6月消費增速為-1.8%，相比去年同期回落9.8個百分點；上半年全國居民人均消費支出占可支配收入的比重為62%，比去年下降8個百分點。
寧吉喆表示，要堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略。我國有14億人口、4億多中等收入群體，國內(nèi)市場空間廣闊。要積極擴大消費需求，落實消費政策，引導(dǎo)消費方向，改善消費環(huán)境，提高消費能力。
鐘山稱，目前我國疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，居民消費信心不斷增強，消費市場持續(xù)改善，將在創(chuàng)新流通、促進消費方面下功夫，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。
此外，穩(wěn)就業(yè)也是各部委關(guān)注的重點工作。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，連續(xù)兩個月小幅下降，但相比往常仍處于略高的水平。
人社部部長張紀南表示，穩(wěn)就業(yè)的任務(wù)依然艱巨，不確定性因素仍然較多。尤其是隨著7、8月份高校畢業(yè)生集中進入市場，重點群體就業(yè)將面臨新的壓力。易綱在分析經(jīng)濟形勢時也表示，當前穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)的壓力比較大，6月份全國調(diào)查失業(yè)率為5.7%，特別是中小微企業(yè)和個體工商戶的恢復(fù)還面臨一些困難。
張紀南表示，扎實做好下崗失業(yè)人員、高校畢業(yè)生、農(nóng)民工等重點群體就業(yè)，是穩(wěn)就業(yè)保就業(yè)的重中之重。對于這些重點群體，要分類幫扶、因人施策，通過有針對性的舉措，穩(wěn)定就業(yè)基本盤。
“在7、8月調(diào)查失業(yè)率存在階段性上行壓力的情況下，央行可能有定向降準操作，如為受洪災(zāi)影響較大地區(qū)的金融機構(gòu)實施定向降準、為受災(zāi)企業(yè)提供信貸支持。”李超稱。
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