疫情對(duì)行業(yè)一季度沖擊有限，逆周期調(diào)控有助需求恢復(fù)。

　　據(jù)IPO早知道消息，深圳市中航裝飾集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“中航裝飾”)近期已與投行密切接觸，籌備赴港上市事宜。

　　公開資料顯示，中航裝飾成立于1994年4月，是集建筑裝飾工程、科技開發(fā)、實(shí)業(yè)投資、文化產(chǎn)業(yè)于一體的大型企業(yè)集團(tuán)。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，中航裝飾已在三十二個(gè)省、自治區(qū)、直轄市設(shè)立分公司/辦事處，完成數(shù)千項(xiàng)大型裝飾工程的設(shè)計(jì)、施工任務(wù)，涵蓋機(jī)場(chǎng)、星級(jí)酒店、大型寫字樓、商業(yè)廣場(chǎng)、醫(yī)院、高鐵、地鐵等多元業(yè)態(tài)。

　　就在今年4月，中航裝飾成功中標(biāo)陽光保險(xiǎn)集團(tuán)南方后援中心工程以及北京陽光保險(xiǎn)金融中心項(xiàng)目，前者為辦公樓、商鋪、影院、餐飲、文娛中心、活動(dòng)中心、健身中心等所有建筑的整體外墻裝飾工程，涉及金額近7千萬元;后者為精裝修工程項(xiàng)目，涉及金額逾六千萬元。

　　一系列項(xiàng)目中標(biāo)正是對(duì)中航裝飾實(shí)力的認(rèn)可。事實(shí)上，中航裝飾具有建筑裝飾工程設(shè)計(jì)專項(xiàng)甲級(jí)、建筑幕墻工程專項(xiàng)甲級(jí)、建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包壹級(jí)、建筑幕墻工程專業(yè)承包壹級(jí)、消防設(shè)施工程專業(yè)承包壹級(jí)、建筑機(jī)電安裝工程承包壹級(jí)、展覽陳列工程設(shè)計(jì)與施工一體化資質(zhì)壹級(jí)、展覽工程企業(yè)資質(zhì)壹級(jí)等多種高級(jí)認(rèn)證，還是ISO9001 質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系和OHSAS18001健康安全管理體系國際互認(rèn)取證單位。

　　迄今為止中航裝飾已同眾多知名企業(yè)建立穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，既有中石油、中石化、中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等大型國企，也有萬科地產(chǎn)、華潤置業(yè)、綠地集團(tuán)、金地地產(chǎn)等地產(chǎn)巨頭，還有騰訊集團(tuán)、富士康等互聯(lián)網(wǎng)及硬件大咖。

　　2018年度中國建筑裝飾行業(yè)綜合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果(來源：中國建筑裝飾協(xié)會(huì))

　　鑒于中航裝飾取得的成績(jī)，其已連續(xù)九年位居“中國建筑裝飾百強(qiáng)企業(yè)”、“設(shè)計(jì)五十強(qiáng)企業(yè)”前列，并多年榮獲“裝飾行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)”、“十大最具影響力設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)”、“廣東省全國名牌企業(yè)”等稱號(hào)。2019年年中公示的2018年度中國建筑裝飾行業(yè)綜合數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中航裝飾位列榜單第17名。

　　另據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，深圳市中航技投資有限公司以92.59%的股權(quán)比例位居中航裝飾第一大股東，石英持有前者76%股權(quán)約總股權(quán)比例70.37%成為中航裝飾實(shí)際控制人。

　　中航裝飾股權(quán)結(jié)構(gòu)(來源：天眼查)

　　進(jìn)一步信息可知，石英1964年生人，現(xiàn)任中航裝飾董事長(zhǎng)，畢業(yè)于江西科技師范大學(xué)美術(shù)系、北京大學(xué)光華管理學(xué)院。自1985年開始從事建筑裝飾設(shè)計(jì)及工程施工管理工作以來，石英在業(yè)內(nèi)已有數(shù)十年工作經(jīng)驗(yàn)。除中航裝飾外，石英還是深圳拓升投資、廣州兆瑞投資、深圳敬天投資、北京數(shù)據(jù)在線、北京海陸港國際物流5家在營企業(yè)的股東。

　　年初新冠疫情突如其來，普遍認(rèn)為對(duì)建筑裝飾行業(yè)的沖擊大于SARS，但從全年角度來看，該沖擊仍然有限。一是，一季度是建筑裝飾行業(yè)淡季，近6年只貢獻(xiàn)平均年收入的12%、凈利潤的18%;二是，穩(wěn)投資是今年重要的穩(wěn)增長(zhǎng)手段之一，逆周期調(diào)控的政策有助于需求的恢復(fù)。

　　在此情境之下，中航裝飾籌劃上市確是把握了機(jī)遇期，加之H股對(duì)裝修設(shè)計(jì)公司的要求更為寬松。然而，港股是否是裝修裝飾類公司理想去處尚值得商榷。

　　根據(jù)富途牛牛APP，當(dāng)前港股裝修與設(shè)計(jì)板塊的平均靜態(tài)市盈率為虧損，而滬深裝修裝飾板塊的市盈率(TTM)為36.68倍。雖然滬深裝修裝飾板塊和港股裝修設(shè)計(jì)板塊上市公司數(shù)量相差無幾，分別為26家、25家，市值上A股裝修板塊約是H股裝修板塊的10倍，其中金螳螂(002081.SZ)以逾200億元的市值冠絕群雄。

　　滬深裝修裝飾板塊市值TOP10(來源：富途牛牛APP)

　　值得一提的是，近日德才裝飾向證監(jiān)會(huì)遞交擬在上交所上市的招股書，其在2018年位居全國建筑裝飾行業(yè)第7名，但此前的輔導(dǎo)期長(zhǎng)達(dá)兩年零十個(gè)月。或許，選擇港交所是中航裝飾寄希望快速上市的策略。