192號文明確了集團對PPP業(yè)務(wù)管控的主體責(zé)任和各級子企業(yè)的具體管理責(zé)任，相關(guān)報道指出，此舉或?qū)⒂行?yīng)對項目占用資金規(guī)模大、回報周期長帶來的潛在風(fēng)險。

　　現(xiàn)整理如下3方面重點供讀者參考——

　　“3條要求對央企PPP業(yè)務(wù)實行總量管控。

　　一是納入中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控范圍的企業(yè)集團，累計對PPP項目的凈投資(直接或間接投入的股權(quán)和債權(quán)資金、由企業(yè)提供擔(dān)保或增信的其他資金之和，減去企業(yè)通過分紅、轉(zhuǎn)讓等收回的資金)原則上不得超過上一年度集團合并凈資產(chǎn)的50%，不得因開展PPP業(yè)務(wù)推高資產(chǎn)負債率。

　　這一要求較此前的征求意見稿有所放松，也未再區(qū)分是否以建筑施工為主業(yè)。

　　二是集團要做好內(nèi)部風(fēng)險隔離，明確相關(guān)子企業(yè)PPP業(yè)務(wù)規(guī)模上限;資產(chǎn)負債率高于85%或近2年連續(xù)虧損的子企業(yè)不得單獨投資PPP項目。

　　三是集團應(yīng)加強對非投資金融類子企業(yè)的管控，嚴格執(zhí)行國家有關(guān)監(jiān)管政策，不得參與僅為項目提供融資、不參與建設(shè)或運營的項目。

　　“先拿項目再找融資的做法行不通了。

　　在融資方面，192號文要求，要嚴格遵守國家重大項目資本金制度，合理控制杠桿比例，做好擬開展PPP項目的自有資金安排，落實項目股權(quán)投資資金，不得通過引入“名股實債”類股權(quán)資金或購買劣后級份額等方式投入項目資本金。債權(quán)資金安排上，要匹配好債務(wù)融資與項目生命周期。

　　這與財政部規(guī)范PPP項目庫管理的92號文中，不得以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金的規(guī)定一致。據(jù)專家分析，央企大多是上市公司，不增發(fā)股票很難符合資本金全部是自有資金的要求，投資項目之前債務(wù)資金和權(quán)益性資金都要落實，這意味著此前先拿項目再找融資的做法行不通了。

　　“從粗獷爆發(fā)進入審視規(guī)范的階段。

　　192號文要求，中央企業(yè)需對照要求全面梳理已簽約PPP項目，對存在瑕疵的項目要與合作方協(xié)商完善;對不具備經(jīng)濟性或存在其他重大問題的項目，要逐一制定處置方案，風(fēng)險化解前，該停堅決停止，未開工項目不得開工。

　　這會對地方政府形成一定壓力，正與央企接觸但未招標的PPP項目，央企很可能放棄;已簽約但尚未融資和施工的PPP項目，央企也可能退出或要求地方政府改變?nèi)谫Y方式等條款。一些嚴重違規(guī)的項目可能會被清理，一些走偏不嚴重的項目可能適當(dāng)調(diào)整之后還會繼續(xù)做下去。

　　11月中旬以來，規(guī)范PPP項目庫管理、資管新規(guī)等多份文件均涉及PPP規(guī)范發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，未來PPP增速將放緩，項目運作規(guī)范性專業(yè)性提高，從粗獷爆發(fā)階段進入重新審視和規(guī)范的階段。