【行業分析】

　　環保高壓提升基礎化工行業集中度

　　化工周期旺季即將過去，但環保約束提升行業集中度邏輯仍持續，維持行業看好評級。京津冀“2+26”巡查組已開始至明年3月，后續周期去偽存真，持續看好農藥、維生素、聚酯等，萬華化學長期看好。持續看好鹽湖提鋰，鉀肥提供安全邊際，鹽湖提鋰提供彈性，建議重點關注鹽湖股份、藏格控股。

　　持續推薦鹽湖股份、藏格控股、萬華化學、揚農化工、陽煤化工、華魯恒升、飛凱材料、江化微、賽輪金宇、新和成、新疆天業;周期受環保約束，真正對行業環保約束影響持續的行業是農藥行業，重點品種推薦麥草畏、菊酯、草甘膦及吡蟲啉。同時疊加四季度旺季，持續推薦揚農化工、長青股份、輝豐股份、沙隆達A、新安股份、廣信股份。下游需求持續超預期，上游原材料價格回落，建議關注輪胎行業推薦賽輪金宇、風神股份、玲瓏輪胎、三角輪胎。此外漲價小品種建議關注維生素A、VH及輔酶Q10持續漲價，建議關注龍頭新和成、浙江醫藥、金達威。持續關注白馬標的如榮盛石化、桐昆股份、恒逸石化、華魯恒升、揚農化工、三友化工、中泰化學、金正大等。

　　建議關注優質成長：新能源汽車產業鏈持續反彈，產業鏈上游材料隔膜、電解液價格回調基本觸底，訂單飽滿，期待三季度量的提升。鋰電材料重點推薦隔膜龍頭創新股份、滄州明珠、星源材質，三元正極龍頭當升科技、道氏技術，電解液龍頭天賜材料、新宙邦及溶劑龍頭石大勝華。長期關注芯片國產化和面板國產化，集成電路領域，建議底部重點關注有業績的電子化學品，上海新陽、飛凱材料、江化微、廣信材料、鼎龍股份。

　　堅定看好萬華化學，預計今年業績將超120億，參考海外BASF和科思創的估值，應該在11-15倍之間，預計到2019年新增產能完全投放，有望貢獻145億利潤，市值有望看到1500億。

　　建筑裝飾行業景氣提升

　　核心邏輯是行業需求好，業績確定性高，長期看市占率提升和進入新設計領域保證公司業績持續增長。“十三五”規劃落地帶來大量新增市場需求，疊加地方政府換屆基本完成帶來規劃設計的招標加速，相關公司近兩年訂單非常好，并且設計行業不是資金驅動，訂單到業績轉化的確定性非常高。我們認為當前處于行業景氣提升的早期階段，按當前訂單形勢，企業未來三年平均至少可保持35%的復合增速，當前估值高安全邊際，賺業績的錢也有1.5倍空間。推薦中設集團(17年38%增長，PE23X 。民營基建設計龍頭之一，市場+細分領域拓展帶來未來持續增長，近兩年訂單大幅增長，股權激勵等完成，利益理順，業績彈性大);勘設股份(17年75%增長，PE26X。價值被低估的次新股，原貴州省院，山地交通設計能力強，17年上半年訂單增長140%，中西部地區基建加速的最大受益者，8月上市剛獲得9億融資。)蘇交科(17年30%增長，PE24X，17年訂單高增長，業務戰略布局優異，環保檢測和國際工程咨詢形成未來增長新驅動力，長期發展空間大。)

　　【公司評級】

　　建議增持中國巨石

　　公司高端紗占比提升優化毛利率可持續，布局海外產能未來成長性延續，疊加對集團新材料優質資產的整合可提升估值，目前股價存在估值切換的空間，看漲到20倍PE以上，預期2017-2019年公司實現營業收入87.7、93.3、100.1億元，歸母凈利潤20.2、23.1、25.9億元，對應EPS為0.69、0.79、0.89元。當前股價對應動態PE分別為17X/15X/13X。維持“買入”評級。