2016年是“十三五”的開局之年，受益于國家“一帶一路”戰略持續推進、基建投資回暖以及PPP模式加速推廣落地，上市建企的經營業績呈現整體回暖的態勢……

　　一、建筑業總產值、新簽合同額增速回暖

　　2016年，國內生產總產值744127億元，按可比價格計算，比上年增長6.7%，增幅較2015年下降0.2個百分點，創26年來新低。四個季度GDP同比增長率分別為6.7%、6.7%、6.7%、6.8%。經濟增幅持續收窄，調整仍在繼續。2016年，全國固定資產投資(不含農戶)596501億元，比上年名義增長8.1%(扣除價格因素實際增長8.8%)。

　　2016年，全國建筑業總產值達193567億元，比上年增長7.1%，增幅較上年擴大4.8個百分點，建筑業總產值開始回暖;全國建筑業房屋建筑施工面積126.4億平方米，同比增長2.0%，增幅較上年同期擴大2.6個百分點。宏觀經濟下行、固定資產投資增速放緩，建筑行業發展面臨著外部不利影響。

　　2016年，受國家密集如雨的行業刺激政策、基建投資加大馬力，“走出去”熱潮洶涌來襲等因素的影響，行業新增合同額增速一反放緩趨勢，繼續強勢上升，建筑業新簽合同額212768.30億元，同比增長15.38%。鑒于新簽合同額的高低反應未來建筑業產值規模增長情況，預測建筑企業2017年的營業收入將會有所增加。

　　二、上市建企整體經營業績回暖

　　截至2017年4月28日，魯班咨詢重點觀察的57家上市建企業的2016年年報全部發布完畢，覆蓋鐵路、房建、路橋隧道、水利、石化、其它、幕墻、裝飾、鋼結構九類細分行業。通過研究建筑各細分領域的“排頭兵”的經營數據，把脈建筑行業2016年發展情況，探尋建筑行業轉型升級的新路徑。

　　2016年，57家上市建企營業收入達38031.48億元，同比增長5.86%，增幅較上年擴大0.62個百分點。而2016年全國建筑業總產值高達193567億元，同比增長率為7.1%，與2015年增長2.3%相比，中國建筑業正走出低迷慢慢回暖。可見，上市建企的經營業績要略差于建筑業整體業績，但整體來說，仍然展現了穩中有進的發展態勢。

　　57家上市建筑企業實現主營業務利潤3649.20億元、凈利潤1221.47億元，同比分別增長5.87%、10.00%;三項費用2075.56億元，同比增長6.62%;營業成本33847.25億元，同比增長7.75%;經營性現金凈額2962.50億元，同比增長42.98%;應收賬款8025.00億元，同比下降12.26%;凈利率3.21%，同比上升0.12個百分點。

　　三、2016年上市建企經營新特征

　　通過對2016年57家上市建企財報解讀，上市建筑企業發展的特征如下：

　　營業收入增幅略有擴大。2016年57家上市建企營業收入增長5.86%，增幅較2015年提高0.62個百分點。從57家上市建筑企業年度財報數據來看，超過四成(25家)的上市公司營業收入為負增長，12家上市公司營業收入增幅在0-10%，僅有20家上市公司營業收入規模超10%。其中，中南建設2016年營業收入達344.40億元，同比增長68.41%，增幅排名第一，據公司董事會報告顯示，業績實現高速增長的原因是公司在房地產市場深耕卓有成效，市場份額穩定提升從而實現了企業收入的高速增長。營業收入增幅排名前3的還有全筑股份(52.68%)、巴安水務(51.67%)。

　　在細分領域個股中，三鐵領域的中鐵建和中國中鐵營收增幅稍有擴大，但仍屬微增長，中鐵二局營收營收持續降低，降幅較上年略有收窄。房建領域受地產調控影響，僅有中南建設和空港股份營收增幅在11%以上，中國建筑、北方國際、上海建工、中國武夷、寧波建工營收增幅在3-8%之間，其余房建企業營收均呈現負增長。路橋隧道板塊整體表現良好，騰達建設、成都路橋增幅在30%以上，龍建等三家企業增幅在10%-30之間，僅有浦東建設等3家企業為負增長。水利整體板塊營收增幅較大，除粵水電營收較上年下降外，其余4家企業的營收增幅均在13%以上。

　　凈利潤小幅增長，盈利能力略有提升。從指標數據來看，2016年57家上市建企實現主營業務利潤3649.20億元，同比增長5.87%，增幅較2015年擴大34.12個百分點;實現凈利潤122.47億元，同比增長10.00%，增幅較2015年擴大3.30個百分點;凈利率為3.21%，同比上升0.12個百分點，總資產收益率為2.27%，同比下降0.09個百分點;三費水平基本保持穩定，2016年57家上市建企的期間費用2075.56億元，同比增長6.62%，增幅較上年收窄2.79個百分點，近年來總體保持穩定。2016年整體期間費用率5.46%，同比上升0.05個百分點，其中管理費用率4.05%，同比上升0.14個百分點，銷售費用率0.51%，同比上升0.06個百分點，財務費用率0.90%，同比下降0.15個百分點，銷售費用和管理費用漲幅較大，說明企業業務擴展難度加大，相應的人力、研發投入增多，銷售費用和管理成本提升明顯，財務費用可能是由于經營性現金流有所好轉，減少了有息融資所致。

　　盈利能力雖有提升，但是必須承認，建筑行業仍然是盈利能力偏低的代表行業，建筑企業必須推進企業信息化建設和精細化管理進程，對施工進度、組織管理進行創新型管控，才能-提升項目管理水平、提高項目盈利能力。

　　經營性現金流情況有所改善。魯班咨詢一直重點觀察上市建企的經營性現金流情況，因為建筑行業墊資工程盛行，應收賬款余額長期保持較高水平，現金流承壓較大，嚴重的話會導致資金鏈斷裂，企業將難以存續。從57家上市建企年報來看，2016年上市上市建筑公司實現經營性現金流凈額2962.5億元，較2015年增加890.56億元，同比增長42.98%，雖然增幅較2014年收窄95.16個百分點，但是漲幅仍然喜人，說明上市建筑企業墊資、拖欠工程款難題得到緩解。

　　資產負債率持續下降。2016年57家上市建企整體資產負債率78.05%，較上年下降0.23個百分點，較2014年下降1.86個百分點，近三年資產負債率呈現整體下降的趨勢，負債情況持續改善。但必須認識到，我國建筑企業就處于一種高負債經營的狀態，這種高負債經營為施工企業帶來了諸多財務風險和負面影響。

　　建筑企業在實際施工生產過程中只有加強應收款項內部控制，對財務結構進行優化、強化施工企業的內部管理以及加強政府相關部分對建設單位的監督管理才能夠有效地降低其資產負債率，實現企業健康穩定發展。