一、城鎮化水平不斷提高，推動行業平穩發展

    我國的城鎮化率在不斷提高，“十二五”期間，我國城鎮化進程穩步推進，城鎮化率顯著提升，年均提高 1.23 個百分點，每年城鎮人口增加 2000 萬，到 2015 年，我國的城鎮化率已經提高至 56.1%，城鎮常住人口為 7.71 億。盡管如此，我國城鎮化率還是遠低于發達國家 80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發展中國家 60%的平均水平，還有較大的發展空間。

    城鎮化進程的推進，直接拉動了建筑業的需求；同時產業結構調整、工業化發展，也會帶來工業建筑的裝飾裝修需求，存量建筑的裝飾改造空間巨大。伴隨著城鎮化的推進，各級政府在交通、市政等基礎配套設施，以及醫療、教育、體育等公共福利的投資，都將為建筑裝飾業提供發展機會。

    同時，國內二、三線城市經濟發展迅速，在各自區域內的經濟影響力逐漸增大。新城建設、舊城改造，都將促進各地 GDP 的快速增長和固定資產投資規模的快速擴大。同時，二、三線城市的商業貿易、旅游業快速發展，也帶動了寫字樓、商業中心、星級酒店、購物廣場以及旅游地產等商旅配套的新建和改造，這在給建筑裝飾行業帶來需求的同時，也因為其高品質要求而提高了裝飾行業的完工水平。

    中國歷年城鎮化率

    數據來源：公開資料整理

    伴隨著經濟穩步增長、固定資產投資規模不斷擴大、城鎮化進程不斷加快等，我國房地產、建筑行業蓬勃發展，建筑裝飾行業也顯現出了穩健的發展態勢。

    從歷年建筑裝飾產值與全國 GDP 比重上看，該比重基本在 5%上下浮動，近幾年呈小幅上升變動。自 2006 年至 2015 年，全國建筑裝飾行業工程總產值由 1.4 萬億增長至 3.4 萬億元，年均復合增長率為 10.36%。盡管自 2012 年開始，行業工程總產值同比增長率逐漸下滑，但總體仍保持著穩健的發展態勢。

    行業發展態勢穩健

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    二、公共建筑裝飾：增量有限，存量市場改造空間大

    公共建筑裝飾市場的發展主要受兩大因素驅動：一是隨固定資產投資增加而新建的公共建筑所產生的增量市場；二是隨經濟發展、需求升級而對已有建筑定期翻新的存量市場。

    近年來，公共建筑裝飾市場規模總體上穩步上升，但增速有所放緩。增速下調的原因主要是新建公共建筑增量放緩，帶來裝飾業務規模增速下調。認為，在中短期內，公共建筑裝飾增量市場出現增速反彈的可能性不高，增速較為有限，發展趨勢較為平穩；同時，前期積累的改造需求、以及裝飾市場的產業升級將促使公共建筑裝飾行業存量市場改造規模迅速擴大。

    1、公共建筑裝飾增量市場增長有限

    全社會固定資產投資完成額從 2006 年的 11.00 萬億快速增長至 2015 年的 56.20億元。2012 年以來，由于宏觀調控深入，經濟結構轉型，固定資產投資完成額呈現出高位增速放緩的態勢，增速有所下滑，2015 年的增速下調至 10%以下。

    近年來我國全社會固定資產投資完成額（萬億）

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    從公共建筑裝飾市場規模看，近年來，總體市場規模也呈現出增速下調的趨勢。公共建筑市場的發展正從以建筑數量、面積迅速擴張為核心訴求的粗放增長模式向提升單體建筑使用效率、使用質量的可持續發展模式改變。中短期內，我們認為公共建筑裝飾增量將維持平穩，增長速度有限。