建筑裝飾企業(yè)整體向好

　　從財報數(shù)據(jù)來看，當前建筑裝飾各大上市公司業(yè)績整體向好，營業(yè)收入普遍呈現(xiàn)上升趨勢。除東易日盛、全筑股份外，普遍高于上市建企的平均利率。神州長城、金螳螂利潤率更是顯著，均在9%以上。

　　經(jīng)濟新常態(tài)下，建筑裝飾行業(yè)各大上市公司加速轉(zhuǎn)型，不斷在互聯(lián)網(wǎng)家裝、海外市場等尋找新的發(fā)展機遇并取得了一定成果，最直觀表現(xiàn)在營業(yè)收入的增加。其中，神州長城增幅最為明顯，前三季度營業(yè)收入32.3億元，同比增長10.9%;歸屬母公司凈利潤3.0億元，同比增長25.0%;利潤率9.37%，是裝飾企業(yè)中最高的。金螳螂行業(yè)龍頭地位不可動搖，前三季度營業(yè)收入148.8億元，同比增長2.02%，本季度營業(yè)收入環(huán)比上季度增長17.54%;歸屬母公司凈利潤13.6億元,同比增長2.1%;經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著好轉(zhuǎn)，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈回籠2.84億元，同比增長136.34%。洪濤股份今年前三個季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.59億元、7.32億元、9.81億元，分別較去年同期增長3.50%、10.61%、34.24%。廣田股份今年第三季度凈利率增長44.6%，是2013以來增長最高的季度。（來源：中華建筑報）

   那么建筑裝飾行業(yè)未來有哪些新的發(fā)展趨勢？

　　一. 總體增長趨勢放緩

　　經(jīng)過30多年的發(fā)展，建筑裝飾行業(yè)已經(jīng)過了高速增長的快速成長期，現(xiàn)已出現(xiàn)業(yè)績增速明顯放緩的跡象。今年上半年投資增速下降較快,但下半年基建投資增多,投資增速迎來幾個月的回升,使裝飾企業(yè)基本面、估值得到一定提振。在全社會投資仍為正增長的情況下,裝飾行業(yè)市場容量并未出現(xiàn)明顯萎縮，但增長放緩將是一個長期趨勢。

　　二．市場分散，但會逐步走向集中

　　并購加速行業(yè)集中。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計，2005年、2007年、2010年，全國建筑裝飾企業(yè)分別約為：19萬家、17萬家和14.8萬家，預(yù)計到2015 年底，這一數(shù)量會進一步下降到12萬家左右。從數(shù)據(jù)上看，行業(yè)還是足夠分散的，從企業(yè)規(guī)模上看，是大企業(yè)少，小企業(yè)多。但是從發(fā)展趨勢來看，會逐步走向集中，近2年來行業(yè)的頻繁并購可以佐證，例如寶鷹并購中建南方；廣田股份收購華南裝飾等等。未來這種并購將會更常見。

　　反腐力度加大，行業(yè)越來越規(guī)范。在政府監(jiān)管越來越嚴，反腐成常態(tài)化后，行業(yè)越來越透明和規(guī)范，一些資質(zhì)不全、靠不正當競爭的小企業(yè)將失去競爭力，一大批小企業(yè)將消失，行業(yè)的集中度進一步提高。

　　上游企業(yè)（房地產(chǎn)企業(yè)）越來越集中。盡管短期內(nèi)房地產(chǎn)支柱地位還存在，但長期來看不可能再單純過度依賴于房地產(chǎn)行業(yè)，在這一輪大調(diào)整中，房地產(chǎn)企業(yè)的集中度會越來越高，資源壟斷將逐步向央企國企以及一些大民企聚合，而市場上一些中小房企將面臨著生死考驗，甚至被淘汰出局。這是房地產(chǎn)在未來調(diào)整中的趨勢所在。這些上游企業(yè)一般有固定的、實力強大的裝飾合作伙伴，它們的集中也勢必會促進裝飾行業(yè)的集中度。

　　三．行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化

　　（1）公共建筑裝飾業(yè)務(wù)比重增加，住宅類業(yè)務(wù)下降。

　　公共建筑裝飾的市場份額超過整個行業(yè)的58%，該市場涵蓋了酒店裝飾、運輸、科技建筑、教育、文化衛(wèi)生和其它商業(yè)用途的建筑。2009年至2013年，公裝的復(fù)合年增長率為13.3%，受益于政府及社會資金在基礎(chǔ)設(shè)施、教育和文化、旅游等方面投資額的增加，預(yù)計2014年到2018年復(fù)合年增長率為16%，預(yù)計在2018年達到3.728萬億。

　　2015年以來全國整體的樓市銷售在政策不斷利好的刺激下，溫和回暖。但我們?nèi)匀豢吹剑康禺a(chǎn)開發(fā)投資增速下行趨勢沒有改變。1-5 月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額 32292 億元，同比名義增長5.1%，增速比 1-4 月累計完成額增速回落 0.9個百分點。

　　（2）改造類項目增加，新建類項目比重下降

　　來自中國建筑裝飾網(wǎng)的報道，隨著存量房數(shù)量的增長、二手房交易量的提升和消費升級的推動，二次裝修（改造類）需求增速逐步開始進入釋放期。二次裝修將逐漸成為住房消費的一部分，建筑裝飾成為可選消費品中的一種。 2014年全國存量建筑面積已達到662億平方米，巨大存量意味著未來二次需求潛在增長空間巨大，二次裝修將帶來裝修行業(yè)進入第二次高增長階段。一般來講，住宅裝修周期較短，8-12年需要重新裝修，公共建筑像一些賓館飯店、寫字樓的裝修周期為6-8年，娛樂場所和商務(wù)用房的裝修周期更短。

　　另外，由于房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，新建類項目的比重則呈下降趨勢。