洪濤股份

    凈利潤增長21%

    教育主業將迎發展大年

    4月30日，洪濤股份披露2015年報。年報顯示，公司全年實現營業收入 30.06億元，同比下降11.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.58億元，同比增長21.17%，超過此前快報預期增速。

    2015年，洪濤股份業績表現顯著優于同業龍頭公司，除了因為教育業務進入業績貢獻期外，還受益于公司公裝業務規模體量小，訂單相對充足，且定位高端市場，能保持較高利潤率。此外，公司2016年第一季度實現收入9.6億元，同比增長3.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8203萬元，同比減少3.8%；1—6月業績預增-20%—10%。基于公司當前極佳的裝飾訂單量以及后續不斷向好的教育業務，機構預測，公司今年業績將不斷加速。

    報告期內，洪濤主業承壓，傳統建筑裝飾業務全年營收為28.87億元，同比減少14.9%，其中裝飾收入為38.43億元，設計收入為4400.74萬元。從產品結構角度來看，文化類項目占比繼續上升，酒店類、高端寫字樓類項目繼續保持較高份額。

    互聯網家裝方面，洪濤借助優美家裝涉足互聯網家裝新興市場。作為一個家裝、家具、家飾垂直細分領域的電商平臺，優美家裝經過半年的正式運營，簽訂裝修合同數近2000個，金額近2億元，已經吸引超過200 家國內一流裝飾裝修企業、1500 余名明星設計師、400 余建材家具大牌入駐，而隨著房地產行業開始復蘇，優美家裝發展有望提速。

    作為轉型職業教育第一股，2015年，洪濤繼續大力拓展職業教育業務，投資跨考教育、學爾森教育以及金英杰教育，涉足考研、建工、司考以及醫學等職業教育領域。體現在數據方面，教育業務全年業績貢獻達到1.19億元，在營收中所占比重增長至3.96%，貢獻歸屬于股東的凈利潤約為 1420 萬元。其中，跨考網、學爾森、金英杰分別實現收入 8863萬元、2274萬元、2327 萬元。

    具體來看，跨考網線上學員已達3萬余人，“考研學堂”及“研題庫”系統將在年中全面推廣，后續還將向MBA領域拓展。2015 年9 月份收購的學爾森和金英杰分別作為建工教育和司考醫考教育的龍頭企業，將受益于上海建筑施工現場七大員考試正式啟動這一利好，擺脫去年因為一級建造師執業資格繼續教訓培訓等考試暫停導致的業績低迷。該趨勢從第一季度營收同比增長19%的業績表現中得到印證。

    公司定位職業教育整合者，職業教育成為公司的第二主業，有望為公司帶來新的利潤增長。從第一季度公告可見，跨考教育和學爾森業績大幅增長，凈利潤分別為685萬元和523萬元，分別同比增長988.84倍和11.28倍。機構預測，2016年洪濤將迎來發展大年，教育業績將釋放。

    此外，公司繼續專注傳統工裝主業細分市場優勢，不斷優化產品結構，開拓文化類項目、民生項目以及養老項目等，并與多家大型企業簽訂了戰略合作協議。公司還積極提升工廠化配套以及管理水平，以保持裝飾業務的較高毛利率。

    瑞和股份

    業績持續穩增

    光伏業務業績貢獻明顯

    4月22日，瑞和股份在2015年報中表示，受益穩增長、房地產去庫存、改造性裝修裝飾工程、光伏領域裝修，公司全年業績實現穩定增長。其中，實現營業收入18.20億元，同比增長19.59%；凈利潤為6481萬元，同比增長18.63%，在同類公司中表現優異。

    報告期內，公司營收和毛利率實現雙增長，其中毛利率同比上升 0.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升 18.28%。費用方面，公司ERP系統的搭建使得管理費用同比上升2.30%，短期借款利息的增加導致財務費用同比上升36.57%。此外，由于采購商品支付的金額較去年同期增加以及銷售商品收到的金額較去年同期減少，公司經營活動產生的現金流量凈額為-0.81億元，同比減少 344.67%。

    作為裝飾龍頭企業，公司2015年保持了裝飾主業的穩定發展，其中建筑裝飾設計和施工主營業務進一步增強，還簽訂了以中視豐德版權產業大廈（原梧桐山博雅一號館）改造裝修工程等為主要代表的舊樓改造設計施工訂單，并已跟進多家舊改項目，加大了市場對公司在舊改方面的設計和施工技術的認同。

    光伏業務為瑞和股份發展的第二重點業務，經過2015年的深入布局，取得了在承接光伏建筑項目內外裝業務方面明顯的競爭優勢，并且已經在施工訂單中取得了實際的成果。機構預計，后期公司光伏裝機業務將快速增大。

    目前來看，公司已經掌握了地面式光伏電站安裝的技術和分布式的光伏安裝技術，組建并培養了光伏電站安裝的專業團隊。機構預測，進軍光伏EPC領域將對公司2016年業績持續增長帶來保障。翻看公司今年第一季度報告，借助光伏產業的持續發力，公司實現營業收入5.18億元，同比增長27.35%；歸屬于上市公司股東凈利潤達2462萬元，同比增長33.74%。

    報告期內，公司還與信義光能強強合作，投資建設光伏電站，雙方在安徽金寨白塔畈鄉共同投資的100MWp 光伏電站項目，其建設工作正在順利進行。另外，公司還在江西信豐獨立投資建設了瑞信新能源（信豐）有限公司正平鎮30MWP 農光互補光伏發電項目。隨著太陽能光伏發電業務的穩定發展，未來將為公司單一的建筑裝飾產業結構增加新的盈利增長點。

    在互聯網家裝領域，公司發行新股募集資金8.5億元，部分投向定制精裝O2O 平臺建設。該項目將以大數據中心為基礎，線上搭建設計裝修服務平臺、BIM 信息交互平臺、LBS 平臺和移動互聯網客戶端，線下建設升級大區營銷服務中心，從而形成O2O 體系，有效整合線上線下資源。借助該平臺，公司設計裝修業務將從以往僅靠線下的模式逐步完善為線下“大區營銷服務中心”和線上“3大平臺及移動互聯網客戶端”的模式，為客戶提供包括線上線下的裝修咨詢、定制精裝、智能報價、售后服務等多項相關業務為一體的一站式、平臺式服務，實現裝飾與互聯網精神的深度融合。

    奇信股份

    營收33.4億元

    智能業務成新增長點

    4月26日，奇信股份發布了2015年度報告。年報顯示，公司全年實現營業收入33.40億元，同比增長4.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.30億元，同比下降12.49%；公司總資產34.49億元，較上年同期增長33.06%，歸屬于上市公司股東的凈資產為15.26億元，較上年同期增長76.48%。作為上市后披露的首份年報，奇信股份各項數據表現足夠亮眼。

    奇信股份2015年12月22日在深圳證券交易所中小板上市，公司連續12年位居中國建筑裝飾行業百強企業，在2014年度中國建筑裝飾行業百強企業中排名第七。

    作為一支裝飾新軍，公司營業收入的主要來源為公共建筑裝飾施工業務。報告期內，公司進一步鞏固了公裝施工業務，并在此基礎上加大了對住宅精裝修的拓展力度，相繼承攬了以金地、萬科、萬達、中洲、恒裕、碧桂園等為代表的大型房地產開發商地產精裝項目。體現在數據上，公司住宅精裝修營業收入占比快速提升至36.12%。

    公司報告期內凈利潤同比下降12.49%，主要受應收賬款計提壞賬準備金額增長和利息支出增加所致；而公司承接的建筑裝飾工程一般是國家、省、市重點工程，多數客戶具有良好的信譽，但隨著公司業務規模的擴大，應收賬款可能繼續保持在較高水平。公司在公告中也對此做出回應，表示將加大應收賬款的回收力度，加強應收賬款回收的風險防范。

    報告期內，公司新增四個總部直屬的市場營銷中心，用以探索事業部運營模式，從而不斷提高總部服務和管理水平。同時，公司市場營銷網絡進一步完善，新設了余杭分公司和廈門分公司，通過建立區域管理中心，加強屬地化管理，整合區域資源，從而推動區域和所屬分公司的市場開拓。截至報告日，公司共設立了遍布全國的七大區域管理中心，對口管理27個分公司的業務拓展和運營。

    2015 年，公司在香港設立全資子公司奇信（香港）股份有限公司，加強了海外業務拓展和布局；并于2016年3月通過奇信香港與宸龍國際集團有限公司在澳門成立合資公司，將公司的施工管理優勢與合資方的市場資源、本地專業團隊優勢相結合，推動公司業務在澳門市場的拓展。

    此外，奇信股份近日在投資者關系互動平臺上表示，公司已取得建筑智能化工程專業承包一級資質，而借助全資子公司深圳市奇信建筑智能化工程有限公司擁有的智能化專業團隊，公司目前已經承接了多個智能化工程施工項目。未來，奇信股份將在建筑智能化領域加大研發和市場拓展力度，以尋找新的利潤增長點，創造更多利潤價值。

    2016年，在公司對海外業務、高端定制業務和智能化業務投入不斷加大的情況下，市場、人才、技術和管理等要素能否配合提升，將是業績能否達到預期的關鍵。

    柯利達

    業績總體持穩

    業務拓展范圍面向全國

    4月初，柯利達披露了上市后的第一份年報。年報顯示，公司報告期內實現營業收入16.28億元，同比下降11.74%；歸屬于母公司的凈利潤5514.77萬元，同比下降42.08%；歸屬于母公司股東凈資產為9.91億元，同比增長107.10%；資產總計23.06億元，同比增長22.20%，業績表現持穩。

    公司于2015年2月26日在上海證券交易所掛牌，成為中國裝飾行業內首家登陸主板的建筑裝飾企業。報告期內，公司新中標業務量14.77億元，且由于研發大樓開始施工，相應投入增加，使得公司在建工程總金額增長464.93%，達到1232.16萬元。

    分地區來看，公司報告期內業務收入主要集中在江蘇省內。比較來看，公司2013年度、2014年度和2015年度來源于江蘇省內的業務收入分別為13.51億元、15.08億元和11.88億元，占同期主營業務收入的比例分別為79.08%、81.81%和72.99%，比重居高。

    再看省外，公司近年來先后在全國范圍內設立了15家分公司，逐步開拓了華北、西南、東南、華中、華南、中原、西北等區域市場。體現在營業收入上，公司報告期內省外營收為4.39億元，同比增長30.95%，省外市場的拓展初見成效。

    登陸資本市場后的柯利達通過外部引進和內部人才培養，增強了各事業部人員配置，還新增了北京、成都和金融事業部，為新區域和新領域業務的開拓奠定基礎，這也導致其2015年管理費用達6982萬元，增長13.99%。其他費用方面，公司財務費用較上年同期減少87.65%，這主要系公司報告期內歸還短期借款，利息支出減少所致。報告期內，公司銷售商品、提供勞務收到的現金減少，購買商品、接受勞務支付的現金增加，導致經營活動產生的現金流量凈額較上年同期減少669.58%。

    具體來看，截至2015年12月31日，公司經營活動產生的現金流量凈額為-2.09億元，公司賬面貨幣資金余額1.93億元，這主要受公司承接政府投資項目較多，其付款決策程序較長，造成應收賬款余額不斷高企的影響。翻看近三年數據，公司2013年末、2014年末和2015年末應收賬款期末凈額分別為9.24億元、3.51億元和15.73億元，占當期營業收入的比例分別高達54.13%、73.27%和96.67%，資金承壓狀況嚴峻。

    對此，機構認為，公司應收賬款的回收風險將對公司業績和生產經營狀況產生影響。柯利達在公告中對此作出解釋，因為公司主要客戶為大型企事業單位，資信狀況較好，且公司不斷加強客戶信用管理，并表示對逾期應收賬款正在采取積極的收款措施。

    2015年，柯利達面對上市后新的競爭局面，著重拓寬產品和服務多樣性來推動業績發展。比如，公司通過新設蘇州中望賓舍設計有限公司，打造專業設計研究平臺，更好地在設計領域打開新局面。此外，公司積極在全國范圍內拓展市場，新設立了成都柯利達光電幕墻有限公司，目標將其打造成為以成都為中心，從而輻射整個西南市場的幕墻生產基地，為未來業績發展提供新出路。