核心觀點：

　　股市暴跌對建筑行業的不利影響逐漸減弱

　　建筑行業融資余額逐漸消化，拋壓減輕；隨著股市好轉，建筑公司加速復牌；優質公司控股股東、高管紛紛增持，彰顯對未來發展信心。

　　基建投資環比回升，房地產銷售回暖

　　整體來看，制造業和房地產業投資增速仍然呈下行趨勢，基建投資增速保持穩定上升趨勢，仍起對沖作用；而且在基建投資中，水利、交通運輸領域有望成為穩增長的主要抓手。房地產銷售面積回暖加強，投資增速未來有望好轉，但預計較難回到之前的高位。

　　建筑企業國內訂單明顯下降，下半年收入增速承壓

　　業績預告顯示建筑企業業績增速水平下滑 截止2015年7月22日，披露了2015年半年業績預告的34家公司中38%的公司中報預告凈利潤增速為負，顯示建筑行業下滑壓力較大。

　　投資建議

　　近期國家救市有效，股市有回穩的趨勢，我們建議以下三條主線： 首先，在行業整體不景氣的情況下，設計板塊充滿活力，以蘇交科、園區設計為代表的設計龍頭借助資本市場掀起外延式增長熱潮，正在迅速擴張，PPP模式的推廣更是大大提高了設計公司的話語權。我們仍然十分看好民營企業轉型、尤其是貼近消費端的轉型。家裝作為家庭較早也較為重要的一筆消費，入口價值巨大，而裝飾公司在這方面無疑具有得天獨厚的優勢，例如金螳螂、亞廈股份、廣田股份、洪濤股份、東易日盛、瑞和股份等公司。棕櫚園林正在努力向生態城鎮運營轉型，其長沙潯龍河項目已經落地，有望成為新型城鎮化的樣板工程。在大型國有建筑企業中，對外工程承包具有抗周期的顯著特點，有望在“一帶一路”、國企改革、資產重組等三個領域利好疊加，我們推薦中材國際、中工國際、北方國際等。

　　風險提示

　　宏觀經濟下行風險；系統性風險。