事件：亞廈股份10月15日晚間發布了公告表示，擬以自有資金5000萬全資設立浙江亞廈未來加電子商務有限公司，主要負責互聯網金融、家裝、智能家居業務和生活用品配送等產品及服務的線上運營、產品研發、供應鏈整合、服務標準制定、IT系統建設等。另外，公司擬自有資金4900萬元投資“企業BIM平臺建設項目”。

　　點評：

　　加大布局電商領域。公司設立亞廈電商的主要目的是為加強新型業務的開拓和管理，亞廈電商新設后，其主要負責互聯網金融、家裝、智能家居業務和生活用品配送等產品及服務。而在上半年，亞廈股份則與齊家網簽訂了合作，這將為公司開拓一個全新的增量市場(小公裝市場)。公司的一系列行動表明，公司正在從傳統公裝業務向家裝和智能家居領域邁進，并通過電商培育新型的業務模式，整合公司現有及未來供應鏈，從而為自身過一步發展開拓新的成長空間。我們認為，公司互聯網的性質在未來將不斷明顯。

　　嘗試工業化建筑模式。公告中所提到的“企業BIM平臺建設項目”，其技術是一種應用于工程設計建造管理的數據化工具，通過參數模型整合各種項目的相關信息，在項目策劃、運行和維護的全生命周期過程中進行共享和傳遞，從而達到提高生產效率、節約成本和縮短工期的目的。公司已經與達索系統公司(全球建筑行業公認的最高端的三維創新技術公司)達成戰略合作協議，達索系統公司將提供軟硬件和服務的支持。另外，公司正在計劃收購盈創建筑科技26%的股權，借此布局3D建筑打印領域。而BIM技術的成熟與普及正是3D建筑變成現實的一個重要前提。我們認為，公司在工業化建筑領域的布局體現了其長遠的戰略眼光，使得公司在建筑裝飾行業未來的發展趨勢中搶占了先機。

　　傳統業務增長平穩。亞廈股份的業務結構已經發展成為公共建筑裝飾、住宅精裝修和建筑幕墻“三足鼎立”的局面。同時，公司會根據下游市場需求的情況，對三項業務的比例進行靈活調節。我們認為，裝飾行業內優秀的龍頭企業如亞廈股份，憑借自身品牌、資金、技術與管理等方面的優勢，通過提高市場占有率，仍能夠實現業績的穩健增長，具備較強的抗周期能力

　　盈利預測與投資評級：我們維持公司2014-2016年EPS 1.33元、1.77元和2.24元的預測。考慮到亞廈股份在裝飾行業的領先地位以及公司未來的發展前景，我們維持對其“買入”評級。

　　風險因素：應收賬款回收風險；宏觀經濟周期及產業政策變化風險；房地產調控深入。