11月25日，中國人壽與蘇州市政府簽署戰略合作協議，雙方將合作設立股權性質的蘇州市城市投資發展基金，重點投資城市基礎設施建設領域。

　　在業內，保險資金以股權投資的方式參與設立城市投資發展基金尚屬首例。伴隨新一輪地方基建項目熱潮的來臨，地方政府急需建設資金，具有長期穩定投資特點的保險資金自然成為爭奪焦點。中國人壽此舉是否將引領險資更多考量股權投資方式?

　　記者了解到，中國人壽雖是以股權投資的方式進入，但考慮到風險控制，在收益方面仍是按債權的方式鎖定收益率，并與蘇州市政府簽訂了股權回購協議。

　　聯手蘇州政府

　　據蘇州市地方媒體報道，11月25日，中國人壽與蘇州市政府簽署戰略合作協議，雙方將合作設立股權性質的蘇州市城市投資發展基金，引入穩定的保險資金支持城市基礎設施建設。具體協定由蘇州國發創業投資控股有限公司受托出資人民幣30億元，中國人壽出資人民幣60億元并募集社會資金人民幣10億元，共同設立資金規模為人民幣100億元的中國人壽蘇州城市發展產業投資企業(暫定名)，重點投資于蘇州市城市戰略發展相關產業中具有穩定現金流與資產增值預期的項目。

　　根據保監會相關規定，保險資金可以采取債權、股權、物權及其他可行方式投資基礎設施項目。但目前主要是以債權投資為主，股權投資的案例還比較少見。較知名的一個項目是，2008年6月平安集團旗下平安資產管理公司牽頭其他3家保險資產管理公司，發起京滬高鐵股權投資計劃，將募得的160億元投資入股京滬高速鐵路股份有限公司。

　　“一方面，債權期限、收益都是固定的，風險可控，而股權投資則有可能前期沒有收益，對項目的要求比較高，所以險資比較謹慎，目前主要是個別鐵路項目采取股權投資。”某風險企業投資人士表示。

　　而一位中國人壽蘇州項目的知情人士告訴記者，該項目使用資金是保險資金。中國人壽雖然是以股權投資的方式進入，但收益方式類似債權計劃。由于蘇州市政府缺少資本金，中國人壽暫以股權的方式進入，但考慮到控制風險，在收益方面以設計成按債權的方式鎖定每年的收益率。而中國人壽并不參與基金具體的投資管理，每年的盈虧將不影響中國人壽的固定收益。

　　雙贏的買賣

　　自2011年以來，保險資金對基建項目的熱情日益高漲，保險資產管理公司發行設立的基礎設施債權計劃規模迅速擴大。

　　截至目前，保險行業累計發行基礎設施債權投資計劃已超70個，金額超過2000億元，其中僅年初以來新增金額約500億元。而在2007年~2010年期間，累計規模僅1000億元左右。

　　“基礎設施投資收益穩定，適合保險資金較長資產配置。投資計劃期限以5年～10年為主，投資收益率一般在6%～8%之間，普遍高于同期國債、企業債及存款的利率，在投資環境不佳的市場環境下，是個不錯的投資渠道。”上述風險企業投資人士表示。而且保監會也比較支持這類投資，修訂后的《關于基礎設施債權投資計劃管理暫行規定》放寬了債權投資計劃的發行限度和發行門檻。加上新一輪各地基建項目集中獲批，區域經濟新政不斷推出，這類項目還會保持較快的增長勢頭。

　　事實上，在中國人壽與蘇州市政府簽署戰略合作協議的同一天，中國人壽與南京市政府簽署了全面戰略合作協議。據了解，中國人壽資產公司還與南京地鐵集團、南京河西指揮部簽署了配套的軌道交通、青奧會基建配套項目投資合作意向書。而對于地方政府來說，伴隨發改委基建項目的集中批復，規模大、投資期限長的保險資金也是各地政府追逐的對象。

　　在我國，市政建設、城市軌道交通、城際軌道交通投資主要依靠地方財力。地方項目的建設資金主要來自于銀行貸款、直接市場融資等。“此次中國人壽以股權投資的方式進入的主要原因就是蘇州市政府成立的這個蘇州市城市投資發展基金的資本金不足。”上述知情人士表示。險資在加大地方基建投資的同時也要嚴控風險，才能雙贏。