家電新政呼之欲出建材下鄉(xiāng)試點擴(kuò)圍

　　國務(wù)院總理溫家寶日前在湖北考察時強(qiáng)調(diào)，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。他要求，要著力擴(kuò)大內(nèi)需，提高經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，完善促進(jìn)消費的政策措施，抓緊落實節(jié)能產(chǎn)品惠民工程，抓緊確定繼續(xù)支持家電下鄉(xiāng)的政策，擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點范圍，增強(qiáng)消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。

　　分析人士指出，日前國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)明確了促進(jìn)節(jié)能家電消費的政策，新政策將由國家多個部委聯(lián)合制訂，預(yù)計整套方案將在7月正式公布。

　　為促進(jìn)消費增長，從2009年開始，我國政府陸續(xù)推出包括以舊換新，家電、汽車下鄉(xiāng)，節(jié)能惠民產(chǎn)品補(bǔ)貼等刺激消費的政策。但隨著政策相繼到期，不少行業(yè)因過度透支政策紅利，銷售出現(xiàn)急劇下滑。

　　記者了解到，為繼續(xù)拉動消費，擴(kuò)大內(nèi)需，上述部分政策退出的"真空期"將被替代政策填平，更多促進(jìn)消費的利好政策將逐漸出爐。

　　事實上，節(jié)能家電產(chǎn)品消費已經(jīng)率先分到一杯羹。國務(wù)院常務(wù)會議日前研究了促進(jìn)節(jié)能家電等產(chǎn)品消費的政策措施，決定安排財政補(bǔ)貼265億元，啟動推廣符合節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)的空調(diào)、平板電視、電冰箱、洗衣機(jī)和熱水器，推廣期限暫定一年。

　　值得注意的是，溫家寶還在表述中提到，要擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點范圍。分析人士指出，這對拉動水泥等建材消費有直接作用。更重要的是，對農(nóng)民改善自用住房有很強(qiáng)的刺激作用，而居住條件改善后也會拉動家電、紡織品等消費，與國家鼓勵消費的政策具有一致性。

　　2010年，山東、寧夏曾被住建部等部門確定為建材下鄉(xiāng)試點地區(qū)。試點期間，兩省區(qū)以推動水泥產(chǎn)品下鄉(xiāng)為主，鼓勵使用散裝水泥和預(yù)拌混凝土。2011年，建材下鄉(xiāng)試點增加了京津渝。參與相關(guān)政策制定的人士指出，建材下鄉(xiāng)試點范圍的擴(kuò)大是大勢所趨，"新農(nóng)村"建設(shè)空間巨大。保守估算，建材下鄉(xiāng)會有上千億元的經(jīng)濟(jì)拉動作用。(上證)

　　中航三鑫(002163)：業(yè)績穩(wěn)步增長，特玻業(yè)務(wù)值得關(guān)注

　　中航三鑫公布2011年第三季報：基本每股收益0.05元，稀釋每股收益0.05元，每股凈資產(chǎn)1.88元，攤薄凈資產(chǎn)收益率2.9134%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率2.91%;營業(yè)收入20.58億元，歸屬于母公司所有者凈利潤4.39億元;分別同比增長35.78%和46.9%。業(yè)績增長的主要原因是報告期內(nèi)幕墻工程業(yè)務(wù)承接量增加及特種玻璃生產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售增加所致。

　　平板玻璃價格下降提升公司幕墻工程利潤水平。公司是國內(nèi)幕墻工程行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，接單能力較強(qiáng)，10年公司幕墻施工業(yè)務(wù)收入15.56億元，同比增長22.74%，預(yù)計11年工程幕墻的收入增幅將達(dá)到30%以上，在玻璃原料價格同比出現(xiàn)25%下跌的情況下，幕墻工程的毛利水平將由9.72%上升至15%以上，保障公司業(yè)績增長。

　　特玻業(yè)務(wù)進(jìn)入成長期。公司目前已經(jīng)投產(chǎn)了三條特種玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計年內(nèi)蚌埠二線(超白壓延玻璃650T/D)和海南TCO玻璃生產(chǎn)線能夠投產(chǎn)。圍繞太陽能玻璃、航空玻璃、電子玻璃等高端特種玻璃進(jìn)行項目投資，公司在特種玻璃產(chǎn)業(yè)的投資將超過50億元，在這些項目投產(chǎn)后，公司特種玻璃產(chǎn)能將是目前產(chǎn)能的3.4倍左右，產(chǎn)能的快速擴(kuò)張將保障公司業(yè)績的增長。

　　盈利預(yù)測及估值。考慮到目前玻璃生產(chǎn)行業(yè)較低的景氣度，我們下調(diào)公司11年特種玻璃的利潤增速，預(yù)計2011-2013年公司收入增長率為58%、51%、22%;對應(yīng)公司凈利潤為1.04億元、3.56億元、5.23億元。每股EPS為0.18元，0.34元，0.49元公司正在進(jìn)入高速成長期，目前股價低于定向增發(fā)價格，給予"推薦"的投資評級。(華泰證券朱勤)

　　江河幕墻(601886)：正在崛起的國際幕墻巨頭

　　江河幕墻是一家提供幕墻系統(tǒng)整體解決方案的國際化幕墻公司。公司總部位于北京，在全球設(shè)立了40多家分支機(jī)構(gòu)，在北京、上海、廣州建有一流的研發(fā)設(shè)計中心與生產(chǎn)制造基地，同時在重慶設(shè)有配套工廠。公司堅持專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，依托技術(shù)領(lǐng)先、服務(wù)領(lǐng)先、品質(zhì)領(lǐng)先之競爭優(yōu)勢，深耕本土市場，同時堅持國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，積極開拓海外市場。

　　國內(nèi)市場持續(xù)快速增長，海外市場潛力巨大。我國幕墻行業(yè)從零開始，到21世紀(jì)初發(fā)展成為世界幕墻行業(yè)第一生產(chǎn)大國和使用大國，2005年國內(nèi)幕墻行業(yè)年產(chǎn)值約620億元，2010年提升至1，500億元，預(yù)計到2015年幕墻行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到4，000億元，"十二五"期間復(fù)合增長率將超過21%。海外市場同樣潛力巨大，特別是新興國家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，帶來了海外建筑幕墻市場空間的不斷增大，我國幕墻巨頭正面臨著良好的海外發(fā)展機(jī)遇。

　　競爭優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。公司不以資歷、年齡、經(jīng)驗為用人標(biāo)準(zhǔn)，唯才是舉，吸引海內(nèi)外人才加盟，在幕墻行業(yè)建立了獨特的江河文化和競爭優(yōu)勢。公司一直致力于高性能幕墻產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計，致力于幕墻制造與施工技術(shù)和工藝的改進(jìn)與創(chuàng)新，為客戶提供高性價比的產(chǎn)品。隨著技術(shù)實力的進(jìn)步，公司陸續(xù)承建了一系列在技術(shù)水平、工程體量、施工難度上均被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為具有國際影響力的地標(biāo)性建筑幕墻工程，多年的技術(shù)、業(yè)績積累使得江河幕墻已經(jīng)躋身于國際高端品牌行列，為公司承接大型、高端項目并向海外拓展打下了重要的市場基礎(chǔ)。

　　業(yè)績增長再加速。隨著2010年以來的新簽訂單進(jìn)入結(jié)算期，公司收入有望再次加速增長，盈利能力亦進(jìn)入新一輪上升周期，我們預(yù)計2012-2014年公司EPS分別為1.04、1.49、1.97元，未來三年復(fù)合增長率高達(dá)48.1%。給予公司買入-B的投資評級，6個月目標(biāo)價22元。(安信證券李孔逸傅真卿)