事件：近期除了中央的房地產交易減稅政策，根據我們不完全統計，還有沈陽、四川、江蘇等26個省市發布了刺激房地產市場的政策。2016年前兩月64城市一手房成交累計同比上漲10%，18城市二手房成交累計同比上漲63.8%。

　　投資建議：地產去庫存是今年政府的核心任務之一，全年有望不斷有相關政策推出，二三四線城市房地產去庫存有望大大超預期，目前是對銷售預期邊際變化最大的時候，全國住宅交易有望進入加速好轉階段。住宅交易活躍直接利好家裝行業，繼續推薦家裝板塊，重點推薦東易日盛、金螳螂、亞廈股份和廣田股份。

　　持續推薦家裝板塊的主要邏輯：（1）泛家裝是5萬億產值的大市場，隨著流程標準化、供應鏈整合逐步完善，家裝行業面臨行業集中度提升的拐點；（2）地產去庫存是政府全年核心任務之一，目前政策頻出，二三四線地產庫存化有望大大超預期；（3）年初一二線城市一二手住宅銷售增長迅速，且趨勢有望保持，住宅換手直接利好家裝行業；（4）相關上市公司普遍完成了員工持股等激勵，訴求和動力強，一些新的思路、進展有望在一季度落地；（5）主業今年有望好轉，金螳螂、亞廈1-2月訂單增長明顯，地產銷售好增強開發商新開工意愿，公裝主業今年企穩回升概率很大。

　　股價表現的催化劑：（1）地產去庫存政策持續出臺，二三四線地產銷售好轉；（2）上市公司家裝業務新簽訂單超預期、直營或加盟店的拓展超預期；（3）在家裝產業鏈上的新拓展，包括但不限于虛擬現實、智能家居、軟裝平臺、機器人、居家養老等。

　　重點推薦以下公司：

　　東易日盛：“速美超級家”15年10月上線，標準化和產品力優勢突出，公司最先把BIM技術應用在家裝，對家裝流程標準化和供應鏈整合起到重要幫助，稀缺的小市值純家裝標的，公司對家裝行業痛點的深刻理解和較強執行力為其成功提供保障。今年加盟合作有望大量開展、后續和互聯網公司的合作有望繼續。預計公司16年-17年凈利潤分別為1.79億/2.33億，增速分別為72%/30%；對應PE分別為36X/28X。

　　金螳螂：“金螳螂家”已開設蘇州、上海、南京、鄭州四家家裝體驗店，4月預計在江浙再開設11家分店；目前估值有較高安全邊際，主業降本提量戰略取得收效，1-2月訂單增長明顯。成立產業并購基金，圍繞人工智能、軟裝平臺、虛擬現實、大健康產業進行布局，以家裝為切入口向家庭服務提供商的轉型值得期待。第一期購買1585萬股，均價18.04元/股。預計公司16年-17年凈利潤為17.72億/17.49億，增速分別為10%/10%；PE分別為13X/12X。

　　亞廈股份：“蘑菇+”已在長三角試運行，16年有望開始快速復制，其核心是通過工業化裝飾提升裝修質量的一致性，降低分店復制難度；此外“蘑菇+”虛擬現實技術有望在上半年推出，主要用于銷售端的虛擬樣板房展示，增強客戶的體驗感。公司前兩期員工持股計劃已經完成購買，第一期購買248萬股，均價16元/股；第二期834萬股，均價11.95元/股。預計公司16年-17年凈利潤為6.38億/7.01，增速分別為10%/10%；PE分別為23X/21X。

　　廣田股份：公司自有家裝品牌“過家家”的精品裝修和套餐裝修兩種模式齊頭并進，16年1月收購上海榮欣裝飾，加強對華東地區的布局，未來有望對家裝行業開展持續整合；公司智能家居“圖靈貓”放量在即，未來將通過家裝-智能家居-機器人布局實現向家居運營服務平臺的戰略轉型。預計公司16年-17年凈利潤為3.76億/4.32億，增速分別為15%/15%；PE分別為29X/26X。