金螳螂（002081.SZ）一直保持蟬聯“中國建筑裝飾行業百強”第一名，除了公司營業收入規模上高于同行，更是由于公司管理層戰略眼光和對成本強大的管控能力。從2012年以來公司的銷售凈利率一直超過8%，同期建筑裝飾行業銷售凈利率僅為3.3%左右。

    2015年開始金螳螂加大了家裝電商業務板塊的扶持力度，金螳螂·家的天貓官方旗艦店和公司網站先后上線，2015年-2018年公司互聯網家裝業務營收收入分別為0.27億元、5.99億元、19.17億元、34.32億元，不僅讓公司迅速走出行業營收增長乏力的困境，更是極大地提高了公司的存貨周轉率。

    今年金螳螂的各項業務穩步增長。上半年公司營業收入137.96億元，同比增長26.51%，凈利潤11.08億元，同比增長12.17%。其中裝飾業務收入102.63億元，同比增長25.78%；互聯網家裝收入17.2億元，占比12.47%，同比增長35.02%。

    同時，金螳螂今年上半年新簽訂單金額合計224.7億元，同比增長25.35%。累計已簽約訂單金額621.67億元，新簽訂單增速較快，為后期業績的增長也提供了有力保障。

    銷售凈利率7年保持在8%以上

    金螳螂在費用的管控上成效顯著一直遠好于同行。

    近年來金螳螂的營業收入持續增長，2016-2018年公司的營業收入分別為196.01億元、209.96億元、250.89億元，分別同比增長5.07%、7.12%、19.49%，營業收入有加速增長的趨勢，同期凈利潤分別為16.83億元、19.18億元、21.23億元，凈利潤與營業收入保持著同步的增長。

    金螳螂從2012年開始銷售凈利率就連續7年一直保持在8%以上，穩居行業第一的位置，這得益于公司管理層對于成本的強大管控能力。

    建筑裝飾行業一般隨著規模的擴張很容易因為管理費用銷售費用等成本迅速飆升進而拖累盈利能力，而金螳螂建立了從營銷端到供應鏈端到施工端的完整業務標準化流程，降低了管理成本及管理漏洞從而幫助了公司降本增效。特別是從長期來看公司的營業成本增速一直是大幅低于公司的營業收入的，期間費用占比更是保持在低位，這是公司高于同行凈利率的重要因素。

    互聯網家裝業務成為增長新動力

    金螳螂是一家以室內裝飾為主體，融幕墻、景觀、軟裝、家具、機電設備安裝等為一體的綜合性專業化裝飾集團，承接的項目包括公共建筑裝飾和住宅裝飾等，涵蓋酒店裝飾、文體會展建筑裝飾、商業建筑裝飾、交通運輸基礎設施裝飾、住宅裝飾等多種業務形態。

    金螳螂在2013年并購HBA International70%的股權，從而公司的設計優勢更加明顯領先全行業，HBA 是一家專注酒店室內設計的公司，一直為四季、萬豪、凱悅、洲際、喜達屋、希爾頓、香格里拉、凱賓斯基、雅高等國際酒店管理集團其旗下品牌酒店提供室內設計服務。

    2015年-2018年金螳螂設計業務營業收入分別為14.04億元、13.4億元、16.01億元、17.92億元，毛利潤分別為3.78億元、3.80億元、4.49億元、9億元，設計業務為公司貢獻了很大的利潤。

    目前公司擁有超過6000名海內外設計師，從2015年開始金螳螂加大了家裝電商業務板塊的扶持力度，金螳螂·家的天貓官方旗艦店和公司網站先后上線，線下體驗店也正式運營，手機APP、線上3D換材系統開始使用，此后公司加快金螳螂·家全國布局并同時推出了升級的“全包套餐”，打破家裝價格壁壘和束縛。

    特別是在2015年時傳統建筑裝飾行業發展遇到很大瓶頸，金螳螂的設計優勢以及乘上互聯網快車道讓公司不僅馬上擺脫了行業困境，并且公司規模更加步上新的臺階。

    金螳螂對定制精裝業務模式進行了完善，與金螳螂·家的業務放入統一平臺，2015-2018年金螳螂互聯網家裝業務營收收入分別為0.27億元、5.99億元、19.17億元、34.32億元，三年增長了34.05億元，增長率為12.11倍。隨著互聯網家裝業務和設計業務收入的占比增加，公司整體毛利率呈上升趨勢，2018年底整體毛利率19.51%，為歷史最高點。

    2015-2018年金螳螂的存貨周轉率分別為117.32次、93.57次、89.72次、106.86次。存貨周轉率反應了公司的存貨周轉速度，代表了公司的存貨流動性和存貨資金的占用情況，提高這一指標將能提高資金的使用效率以及增強公司的短期償債能力。

    金螳螂遠高于同行的存貨轉率使得公司的賬面現金流充足，經營性現金流持續大幅流入，2014年公司的經營活動產生的現金流量凈額流出3.46億元，到了2015-2018年公司的經營活動產生的現金流量凈額流入分別為8191.50萬元、11.01億元、17.77億元、16.49億元。因而雖然公司規模擴張很快，但公司現金流穩定。

    特別是公司資產負債率也持續下降，2015年資產負債率達到64.74%，截止2018年底已下降到59.15%，這節省了公司很大的財務費用支出，2015-2018年公司財務費用分別為3334.08萬元、6494.65萬元、1.28億元、5181萬元。