營收和利潤穩中有增。公司2016年前三季度實現營業收入29.32億元，同比增長4.62%，歸屬上市公司股東凈利潤2.25億元，同比增長3.18%，基本每股收益0.22元/股。業績增長主要由于公司孫公司北京弘高建筑裝飾設計工程有限公司2016年第一季度實施裝飾工程開工面積較去年有較大的提高，簽約量較去年同期相比也有一定的增幅。公司預告全年凈利潤同比增長25.92%-55.55%，對應凈利潤的變動區間為3.4-4.2億元，對應的eps為0.33-0.41元/股。

　　毛利率有所提升，期間費用小幅增長。公司2016年前三季度毛利率為19.45%，同比升高1.43pct;凈利率7.66%，同比降低0.11pct。期間費用率2.61%，同比增加0.24pct，期間費用率增加的主要原因為管理費用和財務費用增加，管理費用率同比增加0.14pct至2.18%，財務費用率同比增加0.09pct至0.27%。經營性凈現金流凈額-13175萬元，較去年同期的336萬元減少13511萬元，主要由于公司上半年應收工程款相對延遲，為了項目順利進行，按合同約定支付了對應供應商的款項導致。

　　公司去年Q4、今年Q1、Q2、Q3分別實現營業收入4.87、7.71、10.05、11.56億元，分別同比增長-83.33%、25.16%、1.41%、-3.26%;實現歸屬上市公司股東凈利潤0.52、0.70、0.50、1.05億元，分別同比增長-77.39%、59.09%、-25.37%、-1.87%。公司2014年Q4凈利較多，2015年Q4同比減少較多。公司孫公司2016年Q1簽約較多使Q1業績同比增長較多。

　　打造VBD（VR+BIM+DESIGN）綜合模式，邁向大建設行業解決方案供應商。擬收購東方輝煌60%股權，打造設計綜合服務平臺。公司計劃以BIM為產業前端入口，以VR作為業務增加體驗和拓展渠道，通過DESIGN解決客戶資金、渠道、協同以及風險控制痛點，建設VBD綜合模式，將公司打造成大建設行業解決方案供應商。公司去年12月公告擬收購東方輝煌60%股權，打造建筑設計整合平臺。東方輝煌旗下運營中華室內設計網已成為國內室內設計行業的第一門戶，擁有龐大室內設計師資源，網站注冊設計師會員20多萬，裝飾設計機構達7萬多家，具有良好的行業口碑。收購有助于公司整合設計師資源、網羅更多的設計人才，進一步提升公司創意設計地位，提高公司品牌知名度。公司積極外延，打造VBD模式，未來或大幅受益.

　　擬成立產業并購基金，布局建筑全產業鏈。公司9月19日公告，擬與北京紅石國際資本管理有限責任公司、社會投資者與金融機構共同聯合發起設立規模為不高于5億元的產業并購基金，該基金名稱暫定為“弘高紅石產業并購基金合伙企業（有限合伙）”。其中公司將認購劣后出資人民幣不高于5，000萬元。該并購基金將助力公司進行建筑行業全產業鏈的布局，提高公司在建筑設計、建筑施工及建筑行業領域的市場地位。

　　投資建議：預測公司2016-2018年EPS0.35/0.43/0.56元，對應2016-2018年的PE分別為26/21/16倍，給予“增持”評級。

　　風險提示：宏觀經濟波動風險、并購不達預期、海外業務不及預期。