市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)長期的過程，金融進(jìn)入管制也是一個(gè)歷史過程。基于市場(chǎng)需求、成本、創(chuàng)新和技術(shù)等多種考量，金融工具和金融過程進(jìn)入政府管制的范圍和方式是不斷變化的。管制外金融的廣泛存在和蓬勃發(fā)展應(yīng)當(dāng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的福音和伴生現(xiàn)象，沒有民間金融的豐厚土壤，就不會(huì)有真正資本市場(chǎng)的發(fā)展，也不會(huì)有企業(yè)家和金融家的產(chǎn)生。這是西方幾百年來的金融經(jīng)濟(jì)歷史所印證的經(jīng)驗(yàn)，也是30年來中國經(jīng)濟(jì)高速增長的現(xiàn)實(shí)寫照。

　　許多空泛的指責(zé)常常經(jīng)不起認(rèn)真的推敲。例如，高利貸是一個(gè)具有道德評(píng)價(jià)的詞匯，不應(yīng)是討論的觀念因素。在常態(tài)社會(huì)下，利率應(yīng)當(dāng)反映正常的商業(yè)活動(dòng)狀況，調(diào)節(jié)資本進(jìn)入特定行業(yè)區(qū)域或企業(yè)。而且，在資本可以自由進(jìn)出的環(huán)境下，金融業(yè)與其他行業(yè)利潤率也應(yīng)當(dāng)是一致的。利率高低都是調(diào)節(jié)資源流動(dòng)的信號(hào)，不是道德指控。只有在管制經(jīng)濟(jì)中，利率才被人為調(diào)高或調(diào)低，這恰恰是管制經(jīng)濟(jì)的結(jié)果，不是呼喚管制的理由。

　　金融資源的制度博弈

　　市場(chǎng)交換的需求導(dǎo)致貨幣的創(chuàng)造，風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展的需求推動(dòng)了銀行保險(xiǎn)和一系列金融機(jī)構(gòu)的建立，社會(huì)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的進(jìn)步，選擇并造就了不同形態(tài)的金融制度。

　　金融是一種制度安排，也是一種生活態(tài)度。它要保證以最合理的成本來幫助資金從提供者轉(zhuǎn)移到需求者，給社會(huì)以安全和樂觀的環(huán)境。資金是公共資源，如同陽光和空氣一樣，要由金融制度來安排到最佳位置。

　　幾千年以來，金融制度都是基于民間需求而在民間發(fā)展起來的，只是在西方產(chǎn)業(yè)革命后，各國政府才在扶植民間金融演變?yōu)楝F(xiàn)代銀行體系后，建立市場(chǎng)監(jiān)管原則。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融體制的核心不是產(chǎn)權(quán)問題，而是資源的有效配置問題。

　　任何社會(huì)的增長核心動(dòng)力是始終處于創(chuàng)新過程中的中小企業(yè)，所有優(yōu)秀的大企業(yè)都是從中小企業(yè)中發(fā)展起來的。金融體制的要點(diǎn)在于兩個(gè)問題：中小企業(yè)獲得正常資本資源的途徑是否暢通，中小企業(yè)獲得資本的成本是否合理。途徑與成本是衡量一個(gè)社會(huì)中金融制度優(yōu)劣的根本指標(biāo)。

　　中國民間金融沒有西方同類那樣幸運(yùn)，在迅速開放之后，錢莊和票號(hào)在官僚資本和外國資本的雙重壓力下解體，強(qiáng)行轉(zhuǎn)化為軍事和政治管制下的國有金融體系。它不僅低成本地獲得了最大的社會(huì)公共資源：經(jīng)營許可、大眾儲(chǔ)蓄、強(qiáng)制利率匯率、財(cái)政和外匯儲(chǔ)備注資等，而且還從法律上封堵了民間金融正常生存的空間而令其進(jìn)入非法狀態(tài)。