瑞和股份24日晚公告2011年年報,公司2011年實現營業收入13.1億, 同增29.8%,歸屬于上市公司凈利潤6832 萬,同增13.35%,實現EPS0.85 元。公司2011 年毛利率同比提升0.83 個百分點至13.92%。分業務情況看:裝飾施工、設計收入分別同增29.2%、88.1%;分業務盈利能力:裝飾施工、設計毛利率分別同增0.75、6.48 個百分點至13.81%與21.42%。

　　公司2011 年現金流控制良好,經營性現金流2627 萬元,但公司應收賬款同增達到85%。公司目前分支機構布局已經達到22 個,形成布局全國的營銷和施工網絡。2011 年銷售、管理費用率分別同比提升0.17、0.17 個百分點至0.3%、2.1%。4 季度收入同增41%,毛利率15.4%,但管理費用率提升與計提減值損失1290 萬,使得4 季度低凈利潤率降至4.18%。

　　據裝飾行業“十二五”發展綱要,裝飾行業2015 年工程總產值將達3.8 萬億,年均增速超過12%;同時預計2015 年行業企業總數將減少20%, 顯著提升優質企業市占率。公司是裝飾行業第五家上市公司,連續九年名列行業百強企業綜合實力評價前10 位。11 年共獲得魯班獎1 項、全國建筑裝飾獎5 項,新增建筑智能化工程專業承包一級,機電設備安裝工程專業承包一級,上市增強品牌優勢及資金支持有助于持續提升盈利能力。

　　盈利預測:公司業務多區域開拓,面對經營形式可靈活調整結構,盈利能力有望進一步提升。公司年報提出11 年擬每10 股轉增5 股派發現金1.2 元(含稅),預計12-13 年EPS 為1.20、1.53 元,謹慎增持,目標價24 元。

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