金融體系調節要建立市場機制與信用機制

　　回過頭來講金融。股市也好，房市也好，一系列的問題，其實是我們只看到增長，用各種政策手段推動投資，這樣反而變成了投資越來越多，資產效率卻越來越低，回 報越來越低，我們希望的平穩或者波動式的增長也不存在。金融反過來也應該朝著這個方向走，不能再不斷的擴大投資范圍，大家想想，150萬億貨幣是什么概念？我做了一個測算，2002年以前，十年甚至更長的時間，基本上我們的建設總額是跟當時的GDP水平差不多的，是1：1，也就是說各種各樣的投資，全部 開工的項目，投資總額是現在經濟規模的一倍。到2013年時已經是多少了？是2.2倍。就是我們投資規模相對于當時的GDP水平擴大了一倍，現在更高，可能是2.5了。相當于這個口越來越大，攤的鋪的越來越大，這個要收。

　　融改革要順應這些東西，消費金融應該搞，但是我們現在更多的就是發債，發債都是擴張，都是去搞項目，這樣的話，這個項目怎么會有太高的投資回報。我擔心的 是，現在的體系中，金融資產大概200多萬億，其中銀行相關資產占了160萬億，差不多是80%。保險有10萬億，信托大概是20萬億，股票不到10萬 億。這樣來講，我們的金融結構也是非常偏的，大部分都是銀行。所以金融體系目前的特點是銀行占主體，你不建立市場機制，不建立信用機制，包括將來金融產品 的結算，實際上是風險處置機制，沒有這些控制，拼命的發展，將來那些錢還不了，開始你是剛性兌付，似乎保護中小投資者利益，最后變成一個系統風險，所以這 些東西必須重新建立，而且要極早建立。有了真正的信用體制，所謂信用體制就是你知道誰是誰，有什么樣的交易歷史，有沒有違規違約，這些你都沒有，將來的發 展，你盲目發了這些產品，這是風險巨大的。所以建立信用體系，金融市場還是要用更市場化的辦法來做，只要堅持了市場的制度規則，金融市場就調節了，這樣才 有可能發展出比較良性的經濟金融體系。