近日，深圳僅6平米戶型賣出88萬元的價格、開盤即售罄的消息令人大跌眼鏡，而這僅僅是當前樓市瘋狂的一個縮影。自去年330刺激房地產政策以來，伴隨著去庫存調整、信貸政策放松、以及契稅政策調整等，中國房地產市場發生顛覆性反轉，從前兩年庫存積壓一舉進入輪快速的上升通道。

　　這一輪房地產上升周期是國家把“去庫存”作為今年經濟工作重點之一的背景下發生的，有著明顯的國家牛市戰略的烙印。然而，這一輪房地產價格暴漲比以往風險更大。比如銀行新增信貸中房貸占比超過70%、各地地王頻出；一線城市價格直逼國家頂級水平，假離婚購房激增、二線城市搶在限購政策落地前搶房；上市企業虧損依靠售賣兩套“學區房”保住不被退市；企業利潤不足炒房收入，企業家紛紛棄實業轉而炒房等等。在筆者看來，這輪房地產市場顯然已不僅僅是資產泡沫大小的問題，而是對整體經濟形成了八大風險，足以引發警惕。

　　風險一是房價漲幅之大，漲速之快前所未有。

　　根據國家統計局最新數據，8月70個大中城市中，64個城市房價環比上漲，比7月增加了13個；一、二、三線城市房價均在上漲，其中，北京、上海、廣州、深圳四個一線城市環比漲幅分別為3.8%、5.2%、2.4%、2.1%，同比漲幅為25.8%、37.8%、21.2%、37.3%；即便如此，一線城市也并非領漲，8月鄭州房價環比漲幅5.6%、廈門同比漲幅44.3%，分別是環比和同比漲幅最大的城市。此外，一、二線漲幅也向三線城市蔓延，全面的漲幅態勢已然成行。

　　風險二是這次房價的全面上漲與經濟走勢和居民收入預期背離，缺乏基本面的支撐。

　　這樣的上漲之所以值得擔憂在于，其既沒有經濟良好的預期，也沒有收入大幅上漲的支持。一般以來，房價與經濟走勢相關，經濟走強，預期收入提升，購房需求增加導致房價上漲，資產價格走高推升財富效應進而帶動消費與經濟，似乎是更加良性的循環。然而，當前中國經濟面臨的情況恰恰并非如此，三期疊加的困境下，結構性矛盾突出，高增長難以持續，企業運行困難，即便8月經濟數據有所好轉，但也主要靠基建和房地產支持，經濟主體活力仍然較差。在此背景下，房地產市場一枝獨秀，高杠桿透支了居民對未來收入與經濟的預期，一旦情況轉差，金融風險必將有所增加。

　　風險三是從房價基本面指標來看，中國房地產價格也遠超出可承受范圍。

　　不僅房價絕對數值上漲之快，相對數值也不低。從國際比較來看，根據國際貨幣基金組織（IMF）發布的全球房價觀察報告（Global Housing Watch Report）指出，2016年上半年全球各大城市的房價收入比深圳以38.36位居第一。排名前十的城市中有五個在中國：香港以34.95位居第4；北京以33.32位居第5；上海以30.91位居第6；廣州以25.85位居第10。而筆者幾年前就房價可承受程度做過研究，結論是考慮到高收入人群的灰色收入，一線城市＂豪宅不貴、陋室難求＂，即對潛在房屋是高端收入群體而言，房價尚且可以接受，但對于低端收入群體而言，購房希望渺茫。但這幾年豪宅房價基本翻倍，豪宅也難求了。

　　風險四是恐慌性購房、投機性購房增加經濟脆弱性，一旦預期扭轉，可能加大金融風險。

　　可以看到，當前如此漲幅已導致恐慌性購房情緒蔓延。任何有關于房地產政策的風吹草動，市場便草木皆兵。比如，前期謠言上海新政限制離婚購房，民政局便被前來“假離婚”購房的市民擠爆，不得不采取離婚限號；杭州限購政策執行前一天，購房者也沒有預期限購對房價的降溫效應，反而趕在簽約之前瘋狂下單；購房投機收益的吸引下， 不少企業、個人加杠桿進入房市的現象也屢見不鮮。