房貸占房地產銷售總額的比重增加，也意味著個人房貸的杠桿正在增加。同時，今年一二線城市房價快速上漲，也能在今年房貸放量里面找到一些因素。

　　“實際上，房貸與房價是互為因果的關系。有了房價的預期，大家因為去買房子多借房貸，讓這個預期成為現實，推動房價的上漲。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》分析稱，房價的上漲反過來也會推動銀行房貸的增長。

　　“現在還是做房貸的多，相對而言這是目前銀行更安全的投放方向。”文章開頭提及的地方支行信貸負責人稱，預計下半年還是會在房貸上面“做文章”。

　　事實上，在今年中期業績發布會上，上市銀行紛紛表態下半年繼續支持房貸。

　　除此之外，房貸利率不斷走低也是房貸快速增加的一個重要因素。

　　融360數據統計顯示， 8月全國首套房平均利率為4.44%，首次止跌，同比去年8月的5.16%下降0.72個百分點。在其監測的35個城市中，平均利率最低的為天津的4.11%，最高為烏魯木齊的4.95%。

　　而在房貸與房價“齊漲”的狂歡中，對未來潛在風險的關注尤為重要。

　　如果房價出現大幅波動，對于按揭貸款而言，一個重要的風險指標是購房者的個人收入或者個人現金流。

　　海通證券研究所宏觀、固定收益首席分析師姜超在其報告中表示，中國居民負債率疾速上行，或被低估。房貸的大幅上升，直接推升中國居民部門杠桿率疾速上行。當人口紅利消退、人口撫養比見底后，將迎來居民杠桿率見頂。而中國人口撫養比已在2011年見底，這意味著中國居民杠桿率將在未來幾年見頂。

　　此外，目前中國居民房貸收入比0.46，已超過日本房產泡沫時期的水平，若按現有速度擴張，則將在5年內達到美國次貸危機前的歷史高點。從新增房貸/新增地產銷售看，美國2007年時的峰值為52.6%。而中國2015年新增房貸銷售比升至35%，2016年上半年更是創歷史新高至42%，已接近美國金融危機期間峰值水平。

　　這些數據的國際橫向比較，也為中國個人房貸作出了風險警示。

　　探：22年土地財政的功與過

　　1994年，分稅制開始推行，缺錢的地方政府有了賣地沖動。而此時，中央要求政府要壟斷土地一級市場，地方政府逐漸成為唯一賣家。兩者因素相疊加，一個既想賣地，又能賣地的唯一實體出現了，土地+財政這才算是正式登上歷史舞臺。

　　“土地財政”在隨后的20年時間里野蠻生長。按照《第一財經日報》記者的計算，從1999年至2015年，這十七年是中國歷史上土地資產化最為迅猛的時期，全國土地出讓收入總額約27.29萬億元，年均1.6萬億元。

　　2003年，我國土地出讓總收入5421.31億元，當年地方財政收入為9850億元，占比首次突破五成達到55%;2010年，我國土地出讓總收入為29110億元，當年地方財政總收入為40613億元，占比高達71.68%。

　　而在土地純收益方面，記者在查閱大量資料后統計出，自2003年的1799.1 億元到2014年的8988億元， 這12年間地方政府獲得的土地出讓純收益約為70433億元，平均每年5869億元。

　　而從2003年到2014年，這期間的地方政府土地出讓總收入約為23.55萬億元，總體來看，這12年間土地出讓純收益占到總收入的29.9%。

　　這個比例與此前學界的一些估測有些差距，后者一般認為在扣除掉征地拆遷等費用后，土地出讓的純收益大約在四成。

　　一位不愿透露姓名的國土資源部專家對《第一財經日報》表示，一般地方政府設定的底價會比成本價高出25%左右，換言之，只要該地塊能夠最終出讓，即便是以底價成交，也相當于會有超過25%的純收益。

　　土地財政之所以為社會所詬病，主要原因是地方土地出讓純收益的多寡，除了會影響地方政府經營城市的能力，也會直接影響民生領域工作，因此地方政府必須經營好土地出讓這一環節，客觀上推高了土地價格。

　　最新國土部數據顯示，2016年上半年全國土地出讓面積9.15萬公頃，同比增長0.1%。土地出讓合同價款1.32萬億元，同比增長24.8%。