而“適度寬松”的政策帶來了當(dāng)年的貨幣供應(yīng)量快速增長，到2009年12月份M2(廣義貨幣供應(yīng)量)達(dá)到60.62萬億，余額同比增長27.68%。

　　2009年新增貸款規(guī)模狂飆至9.59萬億，而2008年只有4.9萬億，激增95.7%。

　　其中，扣除消費(fèi)貸款的中長期貸款全年新增5.15萬億元，同比多增2.99萬億元，央行2009年年報(bào)中指出，“有力支持了4萬億投資計(jì)劃的實(shí)施。個(gè)人消費(fèi)貸款新增1.80萬億元，為上年的3.9倍，12月末增速攀升至48.7%，主要與住房消費(fèi)有關(guān)。”

　　“相比當(dāng)時(shí)的GDP增速，這規(guī)模相當(dāng)大。”周景彤對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。

　　當(dāng)然可以看到的是，房價(jià)在2009年開始如坐火箭一般，陡然飆升。那一年，北京、上海、重慶、杭州、成都等城市的“地王”不斷刷新總地價(jià)和單位地價(jià)的新紀(jì)錄。“地王”頻出也推高了房價(jià)。

　　當(dāng)年名義GDP增速僅為9%，但是全國房價(jià)漲幅高達(dá)23%，創(chuàng)下歷史最高漲幅。當(dāng)年M2和存款增速均高達(dá)28%。

　　姜超在前述報(bào)告中也發(fā)現(xiàn)，真正和中國房價(jià)走勢(shì)高度相關(guān)的是貨幣指標(biāo)，無論是廣義貨幣M2增速，還是全國總存款增速，其走勢(shì)都和全國房價(jià)走勢(shì)高度一致。

　　周景彤告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，房地產(chǎn)本身就是一個(gè)資金密集型的行業(yè)，其漲漲跌跌與貨幣政策的松緊有很大關(guān)系，不管是國內(nèi)還是國外都是如此。這一方面包括廣義貨幣M2增速，另一方面也體現(xiàn)在利率水平上。

　　“利率的高低和房地產(chǎn)行業(yè)的熱度有很大關(guān)系。”周景彤對(duì)記者稱，從需求端也就是購房者的角度，一般而言按揭貸款周期較長，而周期越長，當(dāng)期利率的波動(dòng)與月供的大小有很大的關(guān)系。假定其他條件不變，利率越低，房地產(chǎn)價(jià)格的增速往往會(huì)更高。而從房地產(chǎn)開發(fā)的角度，房地產(chǎn)作為資金密集型行業(yè)資金成本所占總成本的比重較大，假設(shè)其他成本不變，融資利率水平越低，融資成本就降低，利潤率就越高。

　　探：放貸“狂歡”

　　隨著中央鼓勵(lì)房地產(chǎn)去庫存、地產(chǎn)市場的持續(xù)火熱、銀行在信貸需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)加大，個(gè)人房貸的需求和供給市場都被進(jìn)一步拉大。

　　“現(xiàn)在銀行除了放房貸還能放什么?”面對(duì)上半年房貸占信貸總量超30%，一位股份行地方支行信貸負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱。他還透露，所在銀行房貸占比更是驚人，達(dá)到70%以上。

　　根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，今年上半年個(gè)人住房貸款已經(jīng)放量2.89萬億元，超過去年全年個(gè)人住房貸款的規(guī)模。16家上市銀行，截至2016年6月末的個(gè)人房貸規(guī)模，已經(jīng)達(dá)到了13.67萬億元，新增房貸規(guī)模高達(dá)2萬億。

　　2016年上半年末，房貸信貸總量的占比已經(jīng)從2009年的14.6%上升到31.3%，而今年7月份則是更為特殊，該占比已經(jīng)達(dá)到103%。同期，房貸占房地產(chǎn)銷售額的比重也達(dá)到了48.6%，2009年這一比重僅在31.8%。