8月30日披露中期業績報告的中國恒大集團以9999.15億的總資產規模，以及1.86億平方米土地儲備稱冠行業，但伴隨著其擴張的同時，其杠桿的極致運用也成為資本市場擔憂的焦點。數據顯示，恒大今年中期資產負債率為81.79%，意味著該公司近萬億的資產中，有八成來源于負債，即便不考慮其中的預收賬款等非負債因素，其負債狀況也不甚樂觀。美銀美林發表研究報告顯示，如果加上永續債等資本工具，恒大實際負債比率高達430%，公司負債比率維持在非常高的水平。

　　無獨有偶，萬科、碧桂園這兩家年銷售規模位于國內前三的公司在今年上半年的資產負債表也呈現杠桿放大趨勢。其中，萬科資產負債率由2015年末的77.71%上升至2016年中期的80.61%，碧桂園資產負債率則由2015年底的75.32%上升至2016年中期的78.20%。

　　一線巨頭尚且如此，二三線房企的負債率也難逃一“高”。Wind資訊統計數據顯示，2008年以來國內房地產行業資產負債率逐年攀升，到2015年達到74.61%的新高點。中國房地產業協會今年年中的《2016中國房地產上市公司測評研究報告》也顯示，上市房企2015年負債水平保持高位運行，凈負債率均值為96.09%，較2014年上升7.23%，再創新高。

　　行業負債水平上升的結果是房地產資產規模的大幅度膨脹。上述房地產業協會的報告顯示，2015年上市房企總資產均值為586.18億元，同比上升30.88%;凈資產均值為157.71億元，同比上升23.44%;房地產業務收入均值為117.73億元，同比上升22.95%。

　　隨著房地產快速增長期的結束，房地產企業的分化越發明顯，房地產行業的格局面臨重構，地產金融寡頭壟斷的趨勢正在形成，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出。

　　在去年年底的中央經濟工作會議上也首次公開提出“促進房地產業兼并重組，提高產業集中度”，意圖創造良性的行業整合環境，促使部分中小房企逐步退出房地產行業，完成行業重組。在此背景下，房地產企業并購重組案例日漸增多，大型房企“大魚吃小魚”的并購現象與合縱連橫的“強強聯合”逐漸成為新常態，未來行業將進一步洗牌。

　　克而瑞對33家官方公布銷售業績的房企統計發現，其合計銷售業績高達11525.72億，比2015年同期的6600億上漲幅度高達74.6%，而銷售面積也達到了9473.9萬平方米，同比上漲51%。這33家房企平均完成年度任務指標65%，歷史首次出現上半年平均完成指標過半的現象，遠超往年平均完成率。

　　隨之而來的是中小房企的無力退出。去年8月，浙江廣廈公告稱擬用三年時間退出房地產業，轉向影視文化行業。隨后，蘇寧環球也宣布了同樣的情況。

　　同策咨詢研究總監張宏偉認為，在中國城鎮化率已經接近60%的市場背景下，樓市已經進入下半場，房地產行業也將呈現出規模化聚集與并購重組頻繁發生的特征，最終推動市場集中度越來越高。

　　在國內資本市場上，這種聚集與重組甚至蔓延到了各個產業——以恒大為代表的地產資本以投資資金的形式外溢，似乎已經成為普遍趨勢。