風來了，但并不是每一頭豬都能飛上天。自2015年11月高層首次喊話樓市去庫存以來，這在過去8個月成為影響中國房地產市場的重要行動指南，從某種意義上說，這是今年供給側結構性改革“三去一降一補”這五大任務中最快奏效的一個。

　　然而，熱門城市不夠買，滯銷城市賣不動，依然是當下去庫存大戰中的矛盾所在。并且隨著資金向部分城市的蜂擁，造成了城市之間的“抽血”現象，使本就基礎不牢靠的三四線城市更加一蹶不振，去庫存正演變成少部分城市的樓市狂歡，以及城市之間、房地產與其他行業之間的資金大抽血。

　　中央提出去庫存的初衷，是推進以滿足新市民為出發點的住房制度改革，擴大有效需求；推進農民工市民化，加快提高戶籍人口城鎮化率，從這個出發點來說，去庫存的效果被樓市狂歡所掩蓋了。

　　正因如此，7月26日的中央政治局會議對供給側結構性改革的五大任務做了執行方向的明確，其中再次強調去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來。

　　不過，城鎮化和農民工市民化是一項系統工程，并非如個別城市那樣以財稅政策刺激農民工購房就能辦到，它最需解決的是農民進城的“后顧之憂”問題，需要其他配套改革的真正落實到位。

　　下半年，隨著房地產調控“因城施策”的推進，以及資金端的收緊，房地產市場可能會走出與上半年不同的走勢，但熱門城市的降溫并非去庫存的初衷，反而可以說是某種“副作用”，如何拯救三四線城市，才是下半年政策發力的方向。

　　錢去哪兒了？

　　“堅決不碰三四線”，不知從什么時候開始，這成了房企用腳投票的抉擇。在這一輪房地產行情中，早先布局一二線熱門城市的房企賺的盆滿缽滿，而在三四線城市跑馬圈地的卻陷入投資失誤的泥潭。

　　以7月為例，當月全國300個城市土地出讓金總額為2057億元，但其中一線城市和二線城市分別收入342億元和1303億元，占據全國“賣地”收入的近80%。

　　房企決策的背后，是成千上萬的購房者用錢投票的結果。去年下半年以來，一線城市房地產市場首先領漲，避險資金和投資客爭相涌入，在去庫存精神下出臺的普惠性貨幣和稅收政策，使一線城市樓市鮮花著錦，烈火烹油。

　　緊接著，隨著春節后深圳、上海等地調控政策的收緊，資金外溢到一線城市周邊地區和部分“強二線”城市，出現了南京、蘇州、合肥、廈門等地的連夜搶房怪狀。

　　與此同步的是這些一二線城市的土地市場狂歡，今年上半年長三角的杭州、南京、蘇州、合肥、上海5城土地出讓金收入3355.9億元，同比平均大漲230%。

　　以上海為例，每一次熱門地塊的拍賣都吸引至少超過15家房企的競逐和上百輪的舉牌，房企寧愿以幾倍溢價冒著高風險在一線城市拿地，也不愿去三四線“救市”。