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樓市拐點或已到來 房價回歸將打破土地經濟增長“怪圈”
來源:上海證券報  作者:李海輝  時間:2014-06-20 11:27:32   [報告錯誤]  [收藏]  [打印]
  核心提示:近幾個月我國部分二、三線城市的樓價大幅度下降促銷,引起各方對房地產“拐點”的關注,對樓市看跌的增多。但也有業界大佬表示,這種降價并不意味著拐點的到來。關于拐點是否到來,這是值得觀察的。認清樓市方向無論從宏觀或微觀的角度看,都是很重要的。

  反貪污腐敗、縮小收入差距為新一屆政府的執政理念。根據國家統計局調查數據,我國城鎮居民收入整體差距較大,2003-2009年10%最高收入戶的平均收入是最低收入家庭的8.5倍以上,2010年以來該倍數持續縮小,2012年縮減至7.59倍。收入分配差距縮小,有利于形成合理的房價結構、房價租金比率等,房地產市場將向健康理性回歸。

  6.貨幣刺激的條件約束增強

  融入了國際環境,自然會受到國際因素的制約。與2008年相比,我國刺激經濟乃至房地產的貨幣條件已經發生根本性變化,財政或金融刺激對房價的支撐作用不可能長久有效。

  一方面,2014年人民幣兌美元匯率趨向均衡,外匯資金流入的套利條件不復存在。2008年初人民幣對美元匯率為7.38:1,人民幣升值空間遠未結束。時至今日,2014年以來人民幣兌美元匯率已經最高升值為6.05左右,之后開始了貶值歷程,截至6月開局人民幣兌美元匯率已經貶值6.25左右。

  另一方面,當前貨幣規模空前膨脹,幾乎沒有了注水空間。2008年初我國廣義貨幣供給為40.3萬億元,以當期匯率折算僅相當于5.46萬億美元,相當于美國當期廣義貨幣的73%。截至2014年一季度末,我國廣義貨幣供給已經達到116萬億元人民幣,相當于18.7萬億美元,比美國的廣義貨幣供給高出67%。因而,我國人民幣供給已經進入強約束階段。

  如果不顧這些約束條件而強行注入流動性,不是帶來人民幣的貶值,就是國內經濟持續泡沫化,進而成為國際經濟領域的“堰塞湖”。長期看終會導致國際資本流出經濟泡沫嚴重的地區,外匯長期流出必然會帶來基礎貨幣的收縮,廣義貨幣供給也將隨之以貨幣乘數的方式收縮。

  房價回歸是經濟發展規律的必然結果,政策措施能夠起到扶持和延緩作用,但是難以根本改變市場趨勢。從整體經濟發展看,房價理性調整將打破土地財政和數量擴張的經濟增長“怪圈”,有利于經濟發展方式的轉變和合理物價結構的形成。

  1.有利于地方財政打破強烈的土地依賴癥

  在數量型增長的模式下,土地財政通過固定資產投資、集團消費等有效拉動了經濟增長,功不可沒。但是也造成了我國經濟陷入 “規模擴張——土地財政——房價上漲” 發展怪圈和不斷膨脹的政府債務陷阱。

  盡管我國政府負債率低于國際上公認的60%的警戒線,但應當看到這些債務是在我國政府可支配收入的增速和份額遠高于大多數國家情況下所形成的,特別是許多縣級、個別市級甚至有報道9個省會城市負債率超過100%,并且對土地出讓收入依賴性較高。房地產價格調整有利于打破土地財政,強制“中斷”飲鴆止渴的經濟發展方式,逐步形成創業創新引領的發展方式。

  2.有利于金融機構轉變主要依靠房地產抵押經營模式

  在數量型增長模式下,房地產不僅銀行信貸的集中投放領域,更是信托、投資公司等機構的主要投向目標,而且信貸抵押物也以房地產及其地上附著物為主。我國銀行房地產貸款(包括個人住房貸款)占比超過20%,據調研估計信托資金投向房地產領域的占40%以上。

關鍵詞: 樓市 降價 拐點 轉軌 資源配置 開發商 宏觀經濟
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[責任編輯:康宗耀]
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