建材行業2017年度策略:供給側改革現成效,裝配式建筑迎春風
主要觀點：
水泥：整合之路再提速，行業發展看龍頭
整體來看，2016年水泥市場回暖跡象明顯，尤其是下半年以來，水泥價格和行業利潤均大幅回升。需求端基建部分增速下行趨勢在放緩，PPP項目儲備對水泥需求形成一定支撐，供給側改革持續推進，錯峰計劃順利執行，明年水泥行業供需兩側有望保持平衡。我們認為行業盈利壓力落在了成本端，未來還要看價格與成本的賽跑進程，產業鏈布局全面、并購重組積極的公司有望在成本控制中取勝，推薦海螺水泥、華新水泥。
玻璃：傳統產品價格基本見底，轉型仍是出路
縱觀2016年玻璃市場行情的表現，三季度企業盈利企穩，價格底部反彈，產能利用率回升，行業似乎即將走出產能過剩的困境。然而，我們認為玻璃行業復蘇仍取決于需求端的復蘇，而房地產的反彈受到政策面影響已經放緩，汽車和出口增速雖有所提升，但不足以支撐整個玻璃行業的需求端。
行業需求走弱已成定局，供給側改革執行力度越發重要，在當前成本壓力不大的情況下，一些企業在減產的同時積極轉型，布局新型玻璃業務，有望進一步提升毛利率，保持業績穩定，推薦旗濱集團。
其他建材：裝配式建筑利好面廣，PPP模式項目推進仍有空間
我們認為，隨著消費者品牌意識的增強，其他建材細分領域的龍頭企業在市場表現和業績方面均有明顯優勢，行業下游整體回暖對其他建材板塊的企業需求端形成了支撐，政策面對裝配式建筑的不斷加碼，相關產業需求端有望持續受益（鋼結構、吊頂、防水材料、管材等），重點關注積極布局整合全產業鏈和重視品牌創建的企業，推薦鴻路鋼構、友邦吊頂、北新建材。另外，PPP項目落地提速，投資額穩步提升，在節能環保、城市建設等方面的應用持續推進，重點關注中標PPP項目的績優小市值公司，推薦富煌鋼構。
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