幾經周折，歐普照明股份有限公司（以下簡稱“歐普照明”）終于敲開IPO大門。7月22日，證監會核準了14家企業的首發申請，其中歐普照明赫然在列。

　　不過，回顧歐普照明的上市之路，這已經是其第三次沖擊IPO，此前，在長達兩年多的助跑籌備中，在政策調整、市場波動等客觀因素下，歐普照明IPO申報之旅，可謂一波三折。

　　而縱觀整個照明行業，由于供給過剩，行業內或將面臨新一輪洗牌。行業人士指出，歐普照明上市縱然可以募資擴產，但公司現有生產線尚未滿負荷運轉，未來存貨增加風險陡增。同時，像歐普照明這樣的老牌龍頭企業惰性比較強，在新產品創新和營銷思路等方面稍顯弱勢，仍然存在著“船大難掉頭”的問題。

　　8月4日，歐普照明郵件回復《中國經營報》記者稱：“歐普照明在行業內積累了品牌、渠道、研發技術、生產運營、人才及管理等優勢，其對應的抗風險能力較強。”并表示，相信歐普照明將以本次發行上市為契機，深化自主創新，不斷提高生產能力，擴大產品市場份額，增強盈利能力，保持行業領先地位。

　　上市之路一波三折

　　根據上海證券交易所最新消息，7月29日，《歐普照明首次公開發行股票發行安排及初步詢價公告》和《歐普照明首次公開發行A股招股意向書》已經發布，歐普照明證券代碼為603515。

　　《首發管理辦法》要求，擬上市公司首發申請獲得批準后，企業應在6個月內公開發行股票。這就意味著歐普照明很可能在年底前正式上市。

　　公開資料顯示，此次是歐普照明第三次沖擊IPO，此前在長達兩年多的助跑籌備中，在政策調整、市場波動等客觀因素下，歐普照明IPO申報之旅可謂一波三折。

　　“歐普照明作為照明企業里的老牌勁旅，上市之路屢挫屢戰，并不是因為企業缺錢，更多的考慮可能是資本運作，比如，上市之后進行相應的收購。”中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信認為。

　　不過，作為國內LED照明行業的大企業，佛山照明、陽光照明等早已在A股完成上市，而同級別的歐普照明仍未正式登陸A股市場。

　　胡中信提出，像歐普照明這樣的老牌龍頭企業惰性比較強，在新產品創新和營銷思路等方面稍顯弱勢，仍然存在著“船大難掉頭”的問題。

　　據招股意向書顯示，截至 2015 年 12 月 31 日，歐普照明國內各類渠道終端銷售網點超過 40000 個，遍布全國，如此龐雜的銷售系統需要公司花費較大的人力物力加以管理和監管，以防止惡性價格競爭、坊間躥貨、冒用品牌、不正當使用品牌等銷售行為。目前，歐普照明仍然面臨著渠道管理乏力，以及創新能力欠缺的現實困境。

　　歐普照明回復本報記者稱，此次發行上市，歐普照明將迎來新一輪的跨越式發展，同時對公司實現未來發展規劃有著至關重要的作用，主要體現在：為公司擴大規模化經營提供充沛的資金來源；為公司未來在資本市場的再融資建立了通道；增加公司對優秀人才的吸引力等。

　　LED發展前景不明朗

　　歐普照明成立于1996年8月，定位為專業綠色節能照明企業，主要從事照明光源、燈具、控制類產品的研發、生產和銷售。現階段公司的主要產品共分4大類，包括家居照明燈具、光源、商業照明燈具、照明控制及其他。

　　據了解，歐普照明2012年、2013年、2014年分別實現營收為31.38億元、33.90億元、38.43億元，分別實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.27億元、4.76億元、2.93億元。2013 年至 2015 年，公司實現主營業務收入分別為 336718.08 萬元、381921.13 萬元及 445000.81 萬元；凈利潤分別為 47881.51 萬元、30084.87 萬元及 44389.38 萬元，銷售凈利率分別為 14.12%、7.83%及 9.93%。2014 年銷售凈利率同比大幅下滑。

　　主要原因包括：公司產品毛利率同比下降 1.85 個百分點；期間費用率上升 2.21 個百分點；營業外收支凈額占營業收入的比重同比下降 3.65 個百分點。

　　歐普照明稱，未來，受市場競爭形勢影響公司毛利率仍會有波動，公司在管理費用、營業費用等方面會繼續加強投入，同時考慮高效照明產品補貼政策已經終止等因素，公司銷售凈利率有可能會出現下滑情形。

　　招股意向書稱，歐普照明募集資金將用于綠色照明生產、照明研發中心建設、展示中心及營銷網絡建設3個項目，項目實施之后對公司的生產管理、研發系統、銷售掌控能力提出了更高的要求，同時也可能會導致銷售風險和經營管理風險。本次募投項目中，將有約3.60億元用于綠色照明生產項目；將有約3.21億元用于營銷網絡的建設。

　　據悉，2013年起，LED替代傳統照明產品的速度開始加快，照明行業進入新一輪的產業升級周期，這給包括歐普照明在內的照明企業帶來了新的挑戰。

　　上市后，LED照明產品產能上將有較大的提升，而近年來國內LED行業呈現出LED節能替代傳統照明設備的趨勢，或許有利于公司在節能領域的進一步擴張。

　　不過，歐普照明也在招股書中表明，LED 對傳統照明的快速替代，將進一步加大存貨管理難度：一方面，傳統光源受市場需求萎縮等影響，若不能及時消化庫存，將形成呆滯；另一方面，LED行業尚未成熟，技術、工藝、行業標準等變動都將加大公司 LED 產品供應鏈管理的難度，若公司的生產無法匹配市場變化，將導致銷售份額下降、LED 存貨減值加大等不利情形。

　　歐普照明招股書中顯示，LED仍是其未來發展的重中之重。不過，一位熟悉歐普的人士稱，歐普照明從傳統照明企業轉做LED，因此在LED領域沒有完整的產品線和過硬的研發團隊作為產品支撐，產品更新速度較慢。同時，產品單一且同質化嚴重，區域管理較為混亂，經銷商的利益無法得到保證。

　　歐普也在招股書中指出，LED照明作為新興行業，LED照明技術仍在摸索過程中，在材料、生產工藝及產品等方面還將不斷發生變化，從而給歐普的生產經營管理帶來相應挑戰，可能會出現生產備貨與技術進步、市場需求等不匹配的風險，從而導致銷售份額下降、庫存減值風險加大等不利情形。

　　再加上歐普正在發展的LED照明產品，其原材料結構中LED芯片占比較大，近幾年來受技術進步、產能變化等因素影響，并且隨著公司LED 照明產品銷售占比的提高，LED芯片價格的波動對其整體盈利水平的影響將隨之增大。

　　“歐普照明在行業內積累了品牌、渠道、研發技術、生產運營、人才及管理等優勢，其對應的抗風險能力較強。”8月4日，歐普照明郵件回復本報記者，研發上，公司在蘇州、上海、中山設有研發部門。截至2015年12月31日，公司共有超過300名研發技術人員，擁有專利權超過800項，目前正在申請的專利超過400項，新的專利申請主要集中在LED照明領域。

　　被訴商標侵權 遭索賠7000萬

　　值得注意的是，歐普照明雖然IPO成功過會，但仍有官司纏身。根據其招股意向書顯示，截至招股意向書簽署日，公司仍牽涉兩起未決訴訟，總賠償金額高達7000萬元。

　　2015年11月30日，王紹業、張文、張紅向北京市朝陽區人民法院提起訴訟，起訴發行人、發行人子公司歐普照明電器（中山）有限公司、發行人經銷商北京盛何欣怡燈飾經營部侵害商標權。

　　原告認為，發行人及子公司在所生產銷售的“開關插座、排插拖線板”等電工產品的包裝及相關的商業推廣、經銷商經銷及電子商務經營活動中，使用了與原告商標近似的“歐普、歐普照明”等商業標識，該等產品與原告商標所核定的“電線、電器連接器、插座及其他接觸器”等構成相同和類似商品，易導致相關公眾的混淆誤認，侵犯了原告的注冊商標專用權。

　　原告要求，發行人及子公司立即停止在“開關插座、排插拖線板”等產品包裝及相關的商業推廣、銷售經營活動中，使用與原告商標近似的“歐普、歐普照明”等商業標識的商標侵權行為，并支付相應賠償，賠償金額為人民幣 5000 萬元。截至目前，該案尚在審理過程中。

　　此外，2015 年 12 月 14 日，嘉興市歐普電器有限公司也向北京市大興區人民法院提起訴訟，起訴發行人、發行人子公司歐普照明電器（中山）有限公司、北京京東叁佰陸拾度電子商務有限公司侵害商標權，并索賠人民幣 2000 萬元。截至目前，此案也在審理過程中。