與雷士照明/陽光照明/木林森等上市公司相比 奧其斯靠毛利率取勝？
其中有文章描述奧其斯的模式為“全球LED照明工廠超市”，正是“致力于打破LED價格堅冰”。而“工廠超市”降低成本的方式有：以量化后的材料集中招標采購，采購成本低；以自動化機器人節約人工來提升效率等。
依據這些方式，“‘工廠超市’有望大大降低市場LED燈具價格，根據照明光效，3W LED球泡燈可有效替代5W節能燈。奧其斯生產的3WLED球泡燈最低價8.5元/只，市面上銷售的5W節能燈最低價12元/只……超高性價比將引領LED行業變革。”
紙面毛利率超過A股同行
筆者注意到，2015年奧其斯各項財務指標均“突飛猛進”，奧其斯去年實現營業收入為4.4億元，同比增長493.39%，而凈利潤也扭虧，并同比增長218.16%。另外，公司毛利率也從2014年的3.43%飆升至32.28%。
筆者通過對比LED行業內各企業毛利率了解到，奧其斯的毛利率高于很多上市公司的水平。
2015年，雷曼股份LED行業毛利率為31.01%，其中照明產品的毛利率為26.25%；瑞豐光電LED行業毛利率為15.54%，其中照明LED毛利率為10.04%；木林森Lamp LED毛利率為29.01%，綜合毛利率為20.99%；雷士照明毛利率為23.4%；陽光照明照明電器銷售業務的毛利率為25.03％。
前述上市公司高管坦誠道：“我只能說他們（奧其斯）的毛利率確實比我們的高，但是合不合理，這不一定。從我的角度看，奧其斯的毛利率數據沒有出現不靠譜的現象。”
奧其斯是如何做到普遍高于同行上市公司的毛利率？其公開轉讓說明書中曾如是解釋，“奧其斯綜合毛利率高于同行業上市公司，主要是由于奧其斯LED產品為LED成品照明產品，從原物料到成品燈具全過程要經過24道材料工序，這24道工序全部在奧其斯內部完成，全產業鏈的生產模式提高了產品毛利、節省了物流成本以及中間各環節產生的各項費用。而其他同類企業只完成了24道工序中的封裝、成品燈具組裝及其他部分環節，大部分環節的零部件需要從外部采購，因而各生產環節的成本、費用較高。”
但一位不愿具名的分析師則表達了相反的意見：“從行業來看，這幾年行業本身LED原材料價格一直在降，人工成本一直在升，盡管引進了一些自動化機械設備，但你也知道，奧其斯前期投入了很多在機器和設備上，如果算折舊，要做到這么高的毛利率是不可能的。”
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