上周行情回顧:2016年2月22日至26日,建筑裝飾行業(yè)指數(shù)下跌5.90%,同期上證綜合指數(shù)下跌3.25%,漲幅在所有28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第18位。裝修裝飾（江河創(chuàng)建、寶鷹股份)、設(shè)計(jì)咨詢(xún)(中衡設(shè)計(jì))、鋼結(jié)構(gòu)(杭蕭鋼構(gòu))等標(biāo)的表現(xiàn)突出。

　　細(xì)分子行業(yè)中,房屋建設(shè)下跌5.48%、裝修裝飾下跌7.03%、園林工程下跌5.71%、城軌建設(shè)下跌7.60%、路橋施工下跌6.35%、水利工程下跌6.14%、鐵路建設(shè)下跌7.24%、鋼結(jié)構(gòu)下跌2.20%、化學(xué)工程下跌2.20%、國(guó)際工程承包下跌6.17%。

　　至2016年2月26日建筑行業(yè)整體市盈率為15.79倍,在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名后4位。從近5年歷史估值水平來(lái)看,建筑行業(yè)估值溢價(jià)(較滬深300)當(dāng)前處于收斂狀態(tài),具有較高的安全邊際。

　　本周主要觀點(diǎn)更新:1)本周建筑行業(yè)板塊隨大盤(pán)顯著回調(diào),整體漲幅跑輸市場(chǎng)近2.6%,裝修裝飾(江河創(chuàng)建、寶鷹股份)、設(shè)計(jì)咨詢(xún)(中衡設(shè)計(jì))、鋼結(jié)構(gòu)（杭蕭鋼構(gòu))等標(biāo)的表現(xiàn)突出。2)房地產(chǎn)去庫(kù)存政策陸續(xù)出臺(tái)以來(lái),上海、深圳等地樓市持續(xù)火爆,我們認(rèn)為受益于國(guó)家不斷推出的房地產(chǎn)去庫(kù)存政策及春節(jié)后傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的影響,家裝行業(yè)有望迎來(lái)年內(nèi)景氣度較高的時(shí)期,我們判斷家裝項(xiàng)目簽約及施工數(shù)量將達(dá)到年內(nèi)峰值,由此家裝企業(yè)將獲得季節(jié)性收入提升,并對(duì)全年業(yè)績(jī)水平奠定基礎(chǔ)。3)中央關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的意見(jiàn)為未來(lái)國(guó)內(nèi)城市建設(shè)和發(fā)展定調(diào),我們維持相關(guān)設(shè)計(jì)、施工及鋼構(gòu)公司有望從中受益,特別是鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)將受益于棚改推進(jìn)、房地產(chǎn)去庫(kù)存及建筑工業(yè)化等多重利好因素催化,有望迎來(lái)較高景氣度發(fā)展時(shí)期。

　　上周重要行業(yè)信息點(diǎn)評(píng):1)住建部、發(fā)改委印發(fā)城市適應(yīng)氣候變化行動(dòng)方案,方案強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)城市規(guī)劃引領(lǐng),推進(jìn)海綿城市建設(shè),加快裝配式建筑的產(chǎn)業(yè)化推廣。我們認(rèn)為,“方案”的推出利好規(guī)劃設(shè)計(jì)、園林生態(tài)及鋼結(jié)構(gòu)企業(yè),推薦蘇交科、中衡設(shè)計(jì)、*ST華賽、東方園林、富煌鋼構(gòu)等。2)相關(guān)部門(mén)正醞釀推出一系列政策措施,包括完善物有所值評(píng)價(jià)指引、PPP法征求意見(jiàn)稿等頂層設(shè)計(jì),預(yù)計(jì)今年P(guān)PP項(xiàng)目簽約落地率將大幅提升。我們認(rèn)為,PPP項(xiàng)目簽約落地率的提升利好PPP項(xiàng)目增量較多的平臺(tái)型公司,推薦蘇交科、圍海股份、龍?jiān)ㄔO(shè)等。

　　本周重點(diǎn)推薦組合。蘇交科,2015年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)10-30%,近期分別簽署多項(xiàng)PPP項(xiàng)目并發(fā)起PPP產(chǎn)業(yè)基金,參與發(fā)起設(shè)立在線財(cái)險(xiǎn)公司,獲得互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及入口,打造PPP模式下與險(xiǎn)資產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢(shì)。神州長(zhǎng)城,建筑民企中“走出去”的代表,連續(xù)在“一帶一路”沿線市場(chǎng)承攬大型項(xiàng)目,設(shè)立醫(yī)療投資公司、發(fā)起醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金切入醫(yī)療大健康領(lǐng)域。中工國(guó)際,2015年歸屬凈利潤(rùn)增幅增加21%,生效合同額近20億美元,成立投資基金開(kāi)拓境外PPP項(xiàng)目,受益于人民幣貶值。

　　東易日盛,專(zhuān)注于家裝行業(yè)并積極推進(jìn)家裝O2O戰(zhàn)略,推出“速美·超級(jí)家”互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌,與天貓及百度錢(qián)包合作。

　　廣田股份,增資控股上海榮欣裝潢設(shè)計(jì),積極拓張家裝業(yè)務(wù),優(yōu)化家裝O2O落地途徑,有望協(xié)同“圖靈貓”打造全生態(tài)智能家居產(chǎn)品及入口。