上周行情回顧:2016年2月22日至26日,建筑裝飾行業指數下跌5.90%,同期上證綜合指數下跌3.25%,漲幅在所有28個一級行業中排名第18位。裝修裝飾（江河創建、寶鷹股份)、設計咨詢(中衡設計)、鋼結構(杭蕭鋼構)等標的表現突出。

　　細分子行業中,房屋建設下跌5.48%、裝修裝飾下跌7.03%、園林工程下跌5.71%、城軌建設下跌7.60%、路橋施工下跌6.35%、水利工程下跌6.14%、鐵路建設下跌7.24%、鋼結構下跌2.20%、化學工程下跌2.20%、國際工程承包下跌6.17%。

　　至2016年2月26日建筑行業整體市盈率為15.79倍,在申萬一級行業中排名后4位。從近5年歷史估值水平來看,建筑行業估值溢價(較滬深300)當前處于收斂狀態,具有較高的安全邊際。

　　本周主要觀點更新:1)本周建筑行業板塊隨大盤顯著回調,整體漲幅跑輸市場近2.6%,裝修裝飾(江河創建、寶鷹股份)、設計咨詢(中衡設計)、鋼結構（杭蕭鋼構)等標的表現突出。2)房地產去庫存政策陸續出臺以來,上海、深圳等地樓市持續火爆,我們認為受益于國家不斷推出的房地產去庫存政策及春節后傳統消費旺季的影響,家裝行業有望迎來年內景氣度較高的時期,我們判斷家裝項目簽約及施工數量將達到年內峰值,由此家裝企業將獲得季節性收入提升,并對全年業績水平奠定基礎。3)中央關于進一步加強城市規劃建設管理工作的意見為未來國內城市建設和發展定調,我們維持相關設計、施工及鋼構公司有望從中受益,特別是鋼結構行業將受益于棚改推進、房地產去庫存及建筑工業化等多重利好因素催化,有望迎來較高景氣度發展時期。

　　上周重要行業信息點評:1)住建部、發改委印發城市適應氣候變化行動方案,方案強調加強城市規劃引領,推進海綿城市建設,加快裝配式建筑的產業化推廣。我們認為,“方案”的推出利好規劃設計、園林生態及鋼結構企業,推薦蘇交科、中衡設計、*ST華賽、東方園林、富煌鋼構等。2)相關部門正醞釀推出一系列政策措施,包括完善物有所值評價指引、PPP法征求意見稿等頂層設計,預計今年PPP項目簽約落地率將大幅提升。我們認為,PPP項目簽約落地率的提升利好PPP項目增量較多的平臺型公司,推薦蘇交科、圍海股份、龍元建設等。

　　本周重點推薦組合。蘇交科,2015年業績同比增長10-30%,近期分別簽署多項PPP項目并發起PPP產業基金,參與發起設立在線財險公司,獲得互聯網金融平臺及入口,打造PPP模式下與險資產融結合的優勢。神州長城,建筑民企中“走出去”的代表,連續在“一帶一路”沿線市場承攬大型項目,設立醫療投資公司、發起醫療產業基金切入醫療大健康領域。中工國際,2015年歸屬凈利潤增幅增加21%,生效合同額近20億美元,成立投資基金開拓境外PPP項目,受益于人民幣貶值。

　　東易日盛,專注于家裝行業并積極推進家裝O2O戰略,推出“速美·超級家”互聯網家裝品牌,與天貓及百度錢包合作。

　　廣田股份,增資控股上海榮欣裝潢設計,積極拓張家裝業務,優化家裝O2O落地途徑,有望協同“圖靈貓”打造全生態智能家居產品及入口。