裝飾行業增速提升，傳統裝飾業務改善。裝飾行業龍頭企業中，大部分公司2016年上半年營業收入和營收增速都較去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛以及全筑股份近三年1-6月營業收入連續增長。老牌裝飾公司包括金螳螂、亞廈股份、廣田股份、瑞和股份以及江河集團的毛利率較去年同期均不同程度的下降，且毛利增速均小于收入增速。除了金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛、江河集團、神州長城和建藝集團外，其他裝飾公司2016年上半年同比去年同期的凈利率均有所降低。
2016年上半年大部分裝飾公司現金流狀況較去年同期有所好轉。金螳螂、亞廈股份、廣田集團三大龍頭企業的經營性現金流凈額較去年同期大幅改善。而洪濤股份、寶鷹股份、全筑股份、弘高創意、神州長城和奇信股份現金流狀況較過往有所下滑，主要是由于新業務的展開，經營活動資金投入較大所致，現金流承壓明顯。鑒于建筑裝飾類企業回款存在季節性效應，下半年是主要回款季以及各公司開展的新業務業績將逐步兌現，2016年三季度各公司經營性現金流將進一步改善。
1、裝飾行業增速提升，傳統裝飾業務改善
2016年上半年，國內經濟形勢錯綜復雜，宏觀經濟下行壓力猶存，我國建筑業正從“野蠻增長”向“理性繁榮”發展，產業結構持續調整、利益格局深刻變化，各裝飾公司均順應時代的發展，加快了轉型升級的步伐，營業收入增速有所改善。從最近三年的半年報來看，除了近兩年來新上市的神州長城、奇信股份和建藝集團外，裝飾行業龍頭企業中，大部分公司2016年上半年營業收入和營收增速都較去年同期有所上升。其中，金螳螂、瑞和股份、寶鷹股份、東易日盛以及全筑股份近三年1-6月營業收入連續增長；廣田股份因為政府“去庫存”等宏觀政策的逐步推進以及公司營銷改革和營銷力度的加強，公司訂單同比有所增加，使得公司營業收入同比增長6.98%。而亞廈股份近三年來1-6月份的營業收入持續下降，營業增速負增長繼續拉大。江河集團和柯利達由于核心業務幕墻業務下滑，導致營業收入大幅下降。同時近兩年來新上市的神州長城、奇信股份和建藝集團營收也出現一定程度的下滑。
圖1：近三年1-6月裝飾行業營收情況
圖2：2015年Q2和2016年Q2裝飾行業營收增速情況
面對整體大環境依舊嚴峻的情況下，各裝飾公司對2016年1-9月業績預測各有不同。
表1 裝飾公司2016年1-9月業績預測情況（億元，%）
注：此處的凈利潤為歸屬于上市公司股東的凈利潤。營業收入以2015年1-9月凈利率計算。全筑股份、柯利達和江河集團數據未公布，故不計入。
建筑裝飾行業市場需求較為依賴整體宏觀環境及政府相關需求。一方面受今年上半年宏觀經濟下行壓力影響，裝飾行業競爭依舊激烈；另一方面受政策利好影響，新型城鎮化加快發展，房地產行業有所回暖以及各類住房的改造再裝飾需求增加，因此大部分公司對于三季度業績增長預計較為謹慎。亞廈股份考慮到公司主營業務受宏觀經濟大環境的影響較大，加之目前部分項目施工進度放緩，毛利率有所下降，沒有達到預期，給出-60%-(-)40%的上半年業績預估。而金螳螂由于業務開拓保持穩定發展態勢，且對成本進行了有效控制，對2016年1-9月的業績預估較去年同期有所提高。瑞和股份由于主營業務增加，施工訂單充足以及光伏業務并網發電將取得預期效益，對2016年1-9月業績信心滿滿，給出30%-60%的預估，行業最高。其他裝飾公司加大了主營業務的拓展力度，成本控制也取得一定成效，但同時加大了對新業務的投入，兩者在一定程度上會影響業績的變動，因此1-9月的業績預估趨于保守。
