3.行業風險對比

　　在建筑產業鏈中，建筑裝飾行業對其他相關行業的依賴性較大，難以占據市場主導地位，下圖為2010年至2014年建筑裝飾行業其主要相關產業行業風險變化趨勢，行業風險指數越高該行業整體風險越小，反之亦然。2011年至今，建筑產業鏈中各行業風險指數呈現不同程度的下降趨勢，但相對風險水平未發生重大變化，建材相關行業風險普遍低于房地產業及建筑裝飾業。

圖4: 近五年行業風險指數變化趨勢圖

　　與關聯密切的上下游行業相比，建筑裝飾行業的風險程度明顯偏高，行業風險指數低于國民經濟全行業平均水平。

　　造成行業風險水平差異的原因主要是行業地位及行業特點。以2014年為例，下表為產業鏈中各行業主要財務指標值，可以看出房地產業和建筑裝飾業同屬于高負債率經營模式，資產周轉速度和利用效率較制造行業低，息稅前利潤對負債的覆蓋程度低于全行業平均水平；與建筑裝飾業不同，房地產業盈利能力較高，盡管主營業務利潤率近年呈下降趨勢，但整體仍屬于高利潤行業，而建筑裝飾業的獲利能力則持續保持在較低水平。

表2: 2014年建筑裝飾業及相關行業財務指標

　　近年來由于國內經濟下行壓力較大，無論是國民經濟全行業風險水平還是單行業風險水平均普遍提高，房地產存量問題有目共睹，經濟轉型使實體經濟不斷遭受沖擊，房地產業、建筑業、材料制造業以及處于更上游的鋼鐵行業和水泥行業等將成為轉型陣痛的重災區，以上行業的行業風險水平或在未來幾年保持升高態勢。