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　　地產(chǎn)業(yè)遭嚴(yán)控家裝行業(yè)景氣度急降東易日盛家居裝飾集團(tuán)股份有限公司（簡稱“東易日盛”）是整體家裝解決方案供應(yīng)商，從事的主要業(yè)務(wù)是居室裝飾設(shè)計、工程施工、配套木作產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及全國性家裝品牌特許經(jīng)營。作為專業(yè)的家庭裝飾企業(yè)，東易日盛營業(yè)收入大部分來源于家裝工程收入，家裝行業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)具有正相關(guān)性，容易受到房地產(chǎn)行業(yè)周期的影響。

　　自2011年以來，國家對地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力度不斷加大，限購令重壓下，購房者紛紛選擇觀望，房地產(chǎn)成交持續(xù)走低，房價出現(xiàn)“滯漲”。盡管近期地產(chǎn)調(diào)控“微調(diào)”放松的聲音不時傳出。但在6月下旬住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、發(fā)改委、銀監(jiān)會、中國人民銀行等部委密集表態(tài)否認(rèn)將放松，稱地產(chǎn)調(diào)控不動搖。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月10日，33家上市地產(chǎn)企業(yè)發(fā)布了2012年中報業(yè)績預(yù)告顯示地產(chǎn)行業(yè)形勢尚難現(xiàn)樂觀。20家房地產(chǎn)上市公司中報預(yù)憂，3家預(yù)計出現(xiàn)首虧，8家繼續(xù)虧損，另有9家預(yù)減。

　　在家庭裝飾行業(yè)，目前隨著原材料及人工費用的飆漲，企業(yè)的固定成本不斷增加，利潤空間被進(jìn)一步壓縮。東易日盛全國家裝事業(yè)部總經(jīng)理王云此前接受媒體采訪時就表示，北京的家裝市場已經(jīng)過了高速增長期，未來市場不太可能出現(xiàn)猛漲的局面，在華中、西北等競爭不太充分的市場還有一定空間。

　　為應(yīng)對地產(chǎn)行業(yè)對公司影響，東易日盛在其招股書（申報稿）中表示，精裝修業(yè)務(wù)和連鎖經(jīng)營模式的有機(jī)結(jié)合，將成為公司抵御房地產(chǎn)市場影響的有效措施，最大限度地減小房地產(chǎn)市場不確定性給公司造成的業(yè)績波動影響。

　　利潤率低于行業(yè)水平依賴連鎖擴(kuò)張規(guī)模

　　事實上，特許經(jīng)營、連鎖加盟都是家裝業(yè)降低成本、快速擴(kuò)張的慣用手法。東易日盛應(yīng)對行業(yè)系統(tǒng)性景氣度下行的措施真的能否有效？

　　2011年，東易日盛的裝飾設(shè)計面積、工程施工開工面積及竣工面積全面減少，相比2010年分別減少6.58萬平方米、9.98萬平方米和6.27萬平方米。

　　招股書顯示，2009年、2010年、2011年東易日盛歸屬于母公司所有者凈利潤分別是3537.77萬元、3916.88萬元、6996.92萬元，2010年和2011年增速分別是10.71%和78.64%。盡管東易日盛家居裝飾2011年業(yè)績?nèi)〉玫母咚僭鲩L，但東易日盛在2010年一次股份支付降低當(dāng)年利潤基數(shù)。2010年4月27日，東易日盛控股股東東易天正投資以每股4元價格，轉(zhuǎn)讓109萬股份給30位公司管理人員，該價格相比當(dāng)年轉(zhuǎn)給PE的股份每股15元相差11元。

　　同時，由于家裝行業(yè)進(jìn)入門檻極低，國內(nèi)家裝行業(yè)一直處于過度競爭的狀態(tài)，也導(dǎo)致行業(yè)利潤率極低。報告期三年，東易日盛凈利潤率分別為3.98%、3.6%和5.3%，低于同行業(yè)水平。中國建筑裝飾協(xié)會與中國指數(shù)研究院發(fā)布的《2011中國家居產(chǎn)業(yè)百強(qiáng)企業(yè)研究報告》顯示，裝飾行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)凈利潤率呈現(xiàn)上升趨勢，由2008年的4.43%增長至2010年的6.06%。

　　東易日盛此次IPO募集資金將用于投資“東易日盛”家居裝飾連鎖設(shè)計館項目、“速美”家居裝飾連鎖設(shè)計館項目以及研發(fā)中心建設(shè)項目，將重點開拓三、四線城市的家庭裝飾市場。有分析人士認(rèn)為，在目前行業(yè)糟糕現(xiàn)狀下，東易日盛募投項目未來如何保持和提高盈利能力均是一個挑戰(zhàn)。

　　多起訴訟未了結(jié)稱與客戶訴訟和糾紛難免

　　與此同時，連鎖經(jīng)營模式快訊擴(kuò)張背后，訴訟和糾紛也成為東易日盛不可回避的問題。然為東易日盛認(rèn)為，由于家裝業(yè)務(wù)的特殊性，公司難以完全避免與客戶之間的訴訟和糾紛。公司與客戶之間的訴訟金額較小，預(yù)期不會對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動、未來前景等產(chǎn)生較大影響。

　　來自其招股書內(nèi)容顯示，公司目前依然存在著三個未決訴訟。一是，單麗紅裝飾裝修合同糾紛案。2009年12月28日，東易日盛起訴客戶單麗紅要求支付裝修工程款49.58萬元。但單麗紅2010年3月25日反訴，要求東易日盛返還已支付的首期款26.22萬元。該案正在審理過程中。

　　二是，武漢分公司與杰森海洋工程（中國）有限公司裝飾裝修合同糾紛案。2011年7月7日，東易日盛武漢分公司提起訴訟，請求客戶杰森公司支付工程款1.60萬元及違約金9.05萬元。后被杰森公司反訴，請求股份公司支付違約金12.12萬元，對工程不合格部分進(jìn)行徹底返工。目前該案判決結(jié)果正在執(zhí)行中。

　　三是，趙鋼著作權(quán)侵權(quán)糾紛案。東易日盛侵犯趙鋼對演示光盤VCD《住宅裝飾裝修工程施工規(guī)范》所享有的著作權(quán)。北京市第一中級人民法院判令東易日盛停止侵權(quán)行為。2012年1月12日，趙鋼向北京市高級人民法院提出上訴并已經(jīng)受理，目前該案正在審理中。東易日盛對于趙鋼著作權(quán)侵權(quán)糾紛案計提了預(yù)計負(fù)債，金額為500萬元。